东海证券农林牧渔周期行业周报

农林牧渔行业:本周农业板块继续回暖,猪鸡价格分化明显。受春节后生猪价格大幅下跌的影响,本周生猪养殖板块回调较多,目前估值安全边际较高,随着二季度价格的回升,可以适当关注龙头养殖企业。与此同时,禽价景气上行,股价底部反弹,市场预期升温。随着上游祖代鸡进口受限以及换羽进入瓶颈期,预计禽链反弹将持续,建议关注有核心育种资源的上市公司。

房地产行业:受多地房贷利率持续上浮,以及两会前市场投资者对政策面习惯性的“担忧”情绪影响,上周地产板块略有波动,股价调整呈小幅回落。政策面上,无论是房产税预期还是行业调控、长效机制都属于理性的循序推进进程。尤其是虽然房产税正在加快进行起草完善法律草案、重要问题的论证、内部征求意见等方面的工作,但目前可以推论真正实行推出时间将远远晚于市场预期,短期地产股的政策风险得以释放。长期来看,行业集中度提升的产业逻辑不变。短期内建议以低估值优质一线大龙头为主,中长期仍看好集中度提升速度远快于龙头的高成长高周转二线标的,另在房企普遍融资紧张的层面上也看少地产金融、REITS基金相关标的。

建筑装饰行业:两会或将重申生态环保有助园林板块预期修复,“一带一路”政策红利有益大建筑和专业工程。两会于本周召开,去年末中央政治局提出的2018年三大攻坚任务或将依旧被重点提及,其中精准扶贫、污染防治均与园林企业密切相关,园林板块或迎来新一轮政策催化;年报季报披露在即、雄安建设一周年等主题催化亦是值得关注的看点。3月2日上交所、深交所分别发布关于开展“一带一路”债券业务试点通知,“一带一路”融资力度加强,政策红利持续释放,同时大建筑业绩稳健,估值优势突出,建议关注近期政策春风背景下,大建筑和专业工程的机会。

交通运输行业:上周,随着年报披露,有业绩支撑的物流企业迎来价值修复,海南主题相关标的也受到关注。两会的到来,或将激发更多主题联动,看好铁路改革和自贸港、海南主题。铁路作为中国核心资产,负债极高,改革需求迫切。17年以来,普客成本监审、高铁提价和土地挂牌等铁改动作频频,建议关注整合资源丰富的行业龙头和提价收益最大的客运龙头。主题方面,建议关注上海自贸港相关标的以及海南发展相关的交运公司。

采掘行业:近期,动力煤库存可用天数下降明显,但库存量依然保持高位,动力煤价格承压;炼焦煤价格整体保持平稳,后续关注下游复产及下游产品价格情况。供给侧改革下,煤炭新增产量有限,在需求基本稳定的背景下,煤价未来有望维持中高位,龙头煤企的业绩具有可持续性,估值水平存在修复空间。建议关注盈利能力改善明显、业绩弹性高、具备国企改革主题的标的公司。

风险因素:原材料价格波动风险,疫病风险,食品安全,自然灾害风险;宏观经济波动,需求持续疲软,产量释放超预期;油价及汇率超预期增长。