非银金融行业周报:证监会拟修改退市制度,长期看好保险板块

一周市场回顾:本周沪深300下跌1.34%收4016.46,非银金融(申万)下跌2.05%,跑输大盘0.71个百分点,涨幅在申万28个子行业中排倒数第6名。其中保险板块跌幅最大,下跌4.31%;其次是券商板块下跌0.12%,多元金融则上涨2.06%。个股方面,本周券商板块中山西证券涨幅最大,上涨3.91%;保险板块普跌,其中中国太保下跌6.20%,跌幅最大;多元金融板块中鲁信创投大幅上涨,涨幅高达14.83%。

券商:本周证监会进一步明确创投基金股东减持股份差异化监管政策,主要是进一步明确创投基金所投资企业上市解禁期与投资期限反向挂钩政策,旨在既引导创业投资基金支持创业创新。另外证监会就修改上市公司退市制度公开征求意见,进一步强化沪深证券交易所对重大违法公司实施强制退市的决策主体责任。退市制度作为资本市场出口,与新股发行制度相配套。本次监管层就退市制度征求意见长期来看利好资本市场发展,有助于保护投资者利益。随着资本市场深化改革的推进,券商生态得以优化发展。但目前来看市场行情仍然存在分歧,与市场紧密相连的券商板块走势也不太乐观。长期来看建议关注低估值龙头券商,比如广发证券(000776)、招商证券(600999)、华泰证券(601688)。

保险:2018年1月,中国平安/中国太保/中国人寿/新华保险累计实现保费收入同比+20.71%/+22.97%/-21.33%/+9.95%,四大险企首月保费收入呈现三升一降格局,打破了市场对于开门红“不红”的悲观预期。前期因为134号文加强快返型产品的监管,另外保监会针对开门红专门发布风险提示,再加上理财产品收益率的提高削弱了开门红产品的吸引力,所以市场对于保险公司开门红保费收入普遍担忧。虽新单保费增长乏力,但续期业务模式拉动使得三家上市险企保费收入保持正增长,这也反映出目前上市险企转型成效显著。本周保监会发布保险资产负债管理监管规则,将根据管理能力和匹配状况将保险公司划分为A、B、C、D四大类,实施差别化监管。规定旨在防范资产负债错配风险,提升保险公司资产负债管理能力,利好优质龙头险企。近期由于蓝筹白马被杀,保险板块也下挫,目前四大险企估值水平已经处于低位,长期坚定看好中国平安(601318),新华保险(601336)。

风险提示:股票市场低迷,监管政策变化。