中小市值半月刊(2月刊,第1期):受关注度或有所提升

节后反弹行情,中小市值板块走势或强于大盘蓝筹:2月,市场主要股指先抑后扬,其走势可大致分为两个阶段。其中,2月1日到2月9日是调整段,2月10日至月末则是反弹段。但在节后反弹段行情中,各指数的反弹或略现分化迹象;作为中小市值代表性指数的中小板指和创业板指,其反弹力度均强于上证综指。总体来看,2月1日至2月28日,中小板指累计上涨4.40%,创业板指上涨1.07%,上证综指下跌约6.36%。

中小市值受关注度升温:首先,中小市值相对沪深300等大盘蓝筹而言,可能相对吸筹效应有所增加;2月,中小板轧差后主力净流出资金总额为279.5亿,创业板轧差后净流出资金总额为227.9亿,沪深300轧差后净流出金额为717亿,沪深300板块资金净流出迹象可能更为明显。其次,中小市值重要股东增持占比显著提升;2月,中小市值重要股东出现增减持的上市公司数量共327家,其中,出现净增持的上市公司数量为229家,净增持上市公司数量占比约为70%;参考市值来看净增持16.3亿;比较1月,中小市值重要股东当月净增持上市公司数量占比为41.1%,参考市值来看净减持约107亿。

3月上旬迎来两会召开的重要时间窗口期:创业板指作为中小市值代表性指数,统计过去6年创业板指在两会期间及两会之前的涨跌表现,可能来说,过去6年创业板指涨跌互现,两会期间出现上涨或下跌的概率均为50%。但总体而言,创业板指在两会期间的表现相对较为稳健;其中,观察两会期间主要的两个调整年份,2013年及2016年,与当年1-2月指数出现较大波动或有一定关联。

本期我们的观点:立足当前,中小市值板块在资金关注度上可能正有所改善,且较沪深300为代表的大盘蓝筹其相对估值有挑头迹象,可能都说明当前中小市值的投资生态有略微趋好迹象;而春节后以创业板指为代表的中小市值板块走势较上证走强或可一定佐证当前投资环境。展望下期,对于3月上旬,最为重要的事件即为全国两会召开,根据过往经验数据,可能指数表现或相对较为稳健,中小市值板块机会或依旧呈现结构性分化。在投资组合筛选上,可能来说,对于近期受资金关注度相对较高的估值合理且成长性占优的中小市值板块,或具备相对比较优势;而受益两会的热点主题,不排除在本期亦有阶段性的活跃可能。

风险提示:系统性风险、统计误差风险、上市公司业绩波动风险、政策不及预期风险等。