光大证券大炼化聚酯产业链周报

大型炼化装置是发展中国家化工企业做大做强的必由之路。除了中石化、上海石化和华锦股份以外,我们欣喜的看到一批民营大炼化项目即将投产,国内A股将出现一个大炼化板块。为了让市场更好的了解大炼化项目的情况,我们构建了一批指标来动态跟踪大炼化的盈利情况。包括光大出口炼油盈利指数、光大国内炼油盈利指数、光大芳烃产业链盈利指数和光大乙烯产业链盈利指数。希望对大家的投资有所帮助。

大炼化项目盈利跟踪:炼油毛利下降,化工品毛利上升。

本周炼油毛利下降:光大出口炼油盈利指数为13.47美元/桶,环比下跌0.31美元/桶,国内炼油盈利指数19.62美元/桶,环比降低0.28美元/桶;化工品毛利上升:光大芳烃产业链盈利指数5469元/吨,环比上涨144.92元/吨,乙烯产业链指数463.96美元/吨,环比上涨2.1美元/吨。山东地炼开工率下降0.17个百分点。

对于甲苯(PX):价格下跌,价差缩小。

本周PX价格956.5美元/吨,环比下跌3.5美元/吨,价差393美元/吨,环比减少3美元/吨,开工率不变。

精对苯二甲酸(PTA):价格上涨,价差扩大。

本周PTA价格5950元/吨,环比上涨95元/吨,价差1111元/吨,环比增加105元/吨,开工率上升3.52个百分点,库存降低。

涤纶长丝:价差扩大,产销上升。

本周POY价格8880元/吨,环比上涨130元/吨,价差926元/吨,环比增加79元/吨,库存天数不变;FDY价格9355元/吨,环比增加145元/吨,价差1332元/吨,环比增加92元/吨,库存天数不变;DTY价格10500元/吨,环比增加325元/吨,价差2311元/吨,环比增加246元/吨,库存天数不变。涤纶长丝开工率上升3.89个百分点,平均产销率上升20个百分点。

涤纶短纤、聚酯切片、瓶片和坯布:下游开工率提升,产销率上升。

本周涤纶短纤价格9225元/吨,环比增加175元/吨,价差1460元/吨,环比增加221元/吨,库存天数增加,开工率上升2.12个百分点,平均产销率上升10个百分点;聚酯切片开工率上升7.68个百分点;聚酯瓶片价格8800元/吨,环比增加100元/吨,价差1097元/吨,环比增加157元/吨;坯布库存天数减少,织机开工率不变。

投资建议:建议重点关注“中国化工崛起组合”--双恒(恒力股份、恒逸石化)、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化。同时建议关注中国石化、中国石油、中海油等纯上游企业来防范原油市场的黑天鹅。