公用事业行业:蓝天保卫战役继续,清洁能源大有可为

事件:据中国证券网报道(dwz.cn/7vlcHe),2月27日环保部召开例行发布会,会议透露环保部将制定打赢蓝天保卫战三年作战计划,明确具体战役及其时间表和路线图。

“大气十条”考核通过,蓝天保卫战任重而道远:自2013年9月国务院发布《大气污染防治行动计划》(简称“大气十条”)以来,空气质量大幅提升。在2017年的考核年,大气十条目标全面实现。后“大气十条”时代,大气污染防治工作仍未停止,打赢蓝天保卫战三年作战计划的制定也表明了国家对空气质量的重视程度在“十三五”期间不会减弱,预计新的蓝天保卫战考核标准将更加严格,目标将更加明确。会议透露,打赢蓝天保卫战三年作战计划的主战场仍为京津冀及周边、长三角等重点区域;环保部门的重点方向包括以下四方面:坚决调整产业结构,加快能源结构调整,加快运输结构调整,应对重污染天气,完善应急预案等。

能源结构持续调整,清洁能源成长确定性增强:会议强调,加快能源结构调整是环保部门未来工作的重点方向之一,具体包括:淘汰污染重的煤电机组,增加清洁电力供应;在重点地区推动加大天然气和电力供给保障力度,大幅消减煤炭终端消费总量;加快推进北方地区清洁取暖,建设“散煤禁燃区”等。

我们认为,加强能源结构的调整符合《能源发展“十三五”规划》的要求,清洁能源(水电、风电、光伏、天然气等)将大有可为。通常服役时间较长、单机装机容量较小的机组污染较重,淘汰污染重的煤电机组也顺应火电行业供给侧改革思路。政策支持下,清洁电力(水电、风电、光伏等)消纳的保障增强,弃水弃风弃光问题有望进一步缓解。此外,环境优势突出的天然气也将在打赢蓝天保卫战的过程中发挥重大作用。2017年为“煤改气”爆发年,受益于政策支持,2017年天然气消费量同比增速15.3%,为近5年最高值。国家发改委提出“逐步将天然气培育成为我国现代清洁能源体系的主体能源之一”的目标,天然气在一次能源消费结构中的占比将进一步提升。预计随着打赢蓝天保卫战三年作战计划的颁布,“禁煤区”范围将在“2+26”城市的基础上进一步扩大,散煤替代工作(“煤改气”、“煤改电”)仍将持续推进。

投资建议:在打赢蓝天保卫战,建设美丽中国的道路上,清洁能源有望迎来新一轮快速发展。电力行业建议关注受益于弃水改善和新一轮装机成长的水电龙头长江电力、国投电力、川投能源,以及光伏运营龙头太阳能等;燃气行业建议关注内生外延双重驱动的区域城市燃气龙头深圳燃气,以及深耕管输业务的天然气中游稀缺标的陕天然气等。

风险分析:打赢蓝天保卫战三年作战计划的推进力度和速度低于预期的风险,来水低于预期,弃水弃风弃光问题的解决未达预期,“煤改气”政策推进力度低于预期,天然气改革进度低于预期等。