电气设备行业周报:看好新能源车淡季不淡,风电政策持续催化

本周行情回顾:本周电力设备指数上涨3.97%,输变电设备中,二次设备上涨4.13%,一次设备上涨1.64%;新能源发电板块汇总,核电上涨2.87%,风电上涨6.67%,光伏上涨6.57%;新能源汽车中,新能源汽车指数上涨3.76%,锂电池指数上涨4.33%,充电桩指数上涨5.21%,燃料电池指数上涨3.52%;工控中,工业4.0指数上涨9.08%,机器人指数上涨7.36%,能源互联网指数上涨4.34%。

缓冲期内客车产销或超预期,拉动产业链需求。新能源客车2018年1月共生产2752辆,同比增长11倍,1月产量为历年来最高。2月12日到6月11日缓冲期内客车按照2017年标准0.7倍执行补贴,缓冲期之后客车补贴相比2017年退坡约40%,车企有动力在缓冲期内冲量。上半年是新能源客车产销的传统淡季,今年有望出现“淡季不淡”行情。由于客车单车带电量大,客车放量将会对产业链需求形成比较明显的拉动。

钴价上涨顺利向中游传导。本周长江有色钴均价上涨到62.5万元/吨,延续上涨行情。2018年嘉能可产量指引约为3.9万吨,实际供应量可能受到katanga复产进度低于预期影响。新能源车拉动需求快速增长,2018钴供需格局偏紧,同时以Co27 公司为代表的投资机构的囤货行为会推动现货价格上涨。节后钴酸锂、三元材料价格均有不同程度上涨,上游钴价上涨已经顺利向中游传导,有利于规模大,成本控制能力突出中游企业脱颖而出。

碳酸锂供需格局紧平衡,供需时间错配有望带来涨价。除赣锋锂业投资的Marion,Pilbara以外,2018年仅有少量矿石提锂新增产能。盐湖产能受到建设周期长,环保考核严的影响,预计到2019年才能进入到规模化投产阶段。考虑到部分产线实际投放可能延后,2018年碳酸锂供需依然处于紧平衡状态。

锂盐加工新增产能主要在2018年下半年释放。由于新能源补贴政策缓冲期的存在,上半年新能源车产销量或超预期,预计全年新能源车产量在100万辆以上,动力电池装机量在50GW以上,考虑到动力电池库存,实际产量预计更高。上半年可能出现由于需求快速增长,加工产能不足而引起的碳酸锂涨价。 风电行业政策持续催化,分散式风电及配额制预计将在近期出台。2月份有多省份出台2018年风电建设规划,2月27日,河北省发改委发布《关于2018-2020年风电、光伏发电项目建设指导意见》,将2018-2020年的建设规模下发至各市,(集中式)风电规模共计842.72万千瓦。分散式风电及配额制政策近期有望出台,政策层面上催化将为风电发展提供更有的外部环境,进一步加快风电行业周期拐点向上。

本周重点推荐个股及逻辑:维持行业“推荐”评级。上游锂资源新增供给有限,碳酸锂价格有望维持稳定,推荐赣锋锂业;钴资源供给偏紧,推荐华友钴业;中游看好降价压力较小的正、负极、电解液环节,重点推荐杉杉股份;全球风塔龙头天顺风能。

风险提示:1)大盘系统性风险;2)重大政策变化;3)行业竞争加剧;4)相关公司未来业绩不确定的风险。