通信行业研究:整装待发,从MWC2018看5G全产业链进展

本周(2018/2/26-2017/3/02)沪深 300指数下跌1.34%,创业板指上涨6.18%;通信申万指数上涨5.54%,其中通信设备指数上涨6.00%,通信运营指数上涨2.35%。

行业内上市公司本周涨幅前五分别是:东土科技(+48.34%),剑桥科技(+20.89%),金信诺(+18.90%),路畅科技(+18.39%),佳讯飞鸿(+17.08%)。

全产业链整装待发,5G 愿景已经接近成为现实。本周,备受瞩目的移动世界大会(MWC 2018)于当地时间2月26日至3月1日在西班牙巴塞罗那会展中心举行,5G继续成为本届大会的核心主题,与MWC 2017中各大厂商的展示主要偏向概念和原型机不同,本届大会对5G 的展示已接近或达到预商用状态,从运营商、设备商、终端厂商到垂直行业的全产业链整装待发,5G 愿景已经接近成为现实。

运营商:纷纷加快部署进度。全球主要运营商在MWC 2018上都宣布了自己的5G 推进时间表,总的来看,随着5G 标准的逐渐确定,各大运营商纷纷加快了5G 网络商用部署进度,包括AT&T、Verizon、Sprint、Swisscom 在内的多家运营商表示将在2018年推出5G 商用服务,国内中国移动计划在2018年建设全球规模最大的5G 实验网。

设备商:5G 端到端商用解决方案基本就位,华为、中兴等四大设备商仍将主导行业。全球四大通信设备商均表示可以提供基于3GPP 5G 标准的端到端解决方案,包括核心网、无线网、传输网等各个环节。我们认为,经过多年的标准制定和技术研发, 5G 技术已经基本成熟,运营商已经可以开始5G 商用部署。中国移动联合多家主要运营商成立ORAN(开放智能无线网络)联盟,努力通过虚拟化等技术引入更多供应商,降低网络建设成本。但中短期内,我们认为,基于通用平台的纯软件网络实现方案较难成熟,新进入者对通信设备竞争格局的影响总体不大,华为、中兴等四大设备商仍将主导行业。

终端:预计2019年5G 手机规模上市。中国移动联合全球20家终端产业主流厂商,共同启动“5G 终端先行者计划”,旨在聚焦产业资源,推进5G 终端产业的创新与成熟。

华为、高通、Intel 等领先厂商均展示了各自的基带芯片,及CPE 和笔记本等5G 非手机终端产品,同时三星、联发科和展讯均计划在2018年陆续发布芯片。按照历史经验,终端环节一般到位最晚,我们认为,5G 终端先行者计划表明了中国移动对5G 部署的积极态度,作为全球最大的移动运营商,计划将有力推动5G 终端商用进展,对5G 整体商用步伐的提速具有重要意义。从主流芯片厂商宣布的商用芯片进度来看,总体上与中国移动的时间表一致,预计5G 手机将在2019年底前批量上市,从而补全5G 商用的最后一块拼图。