游族网络:业绩快报符合预期,低点持续推荐

事件:

公司2017年业绩快报:全年营收32.42亿元,同比增长28.14%,归母净利润8.06亿元,同比增长37.05%,每股收益0.933元,同比增长36.6%。

正文点评:

1、业绩快报符合预期,增速稳定

公司三季报中公布的全年业绩预告为归母净利润区间为7.05亿至8.82亿,同比增长区间为20%至50%。实际业绩8.06亿元,增长36.6%,数据位于预期区间中枢,符合预期。

公司净利润增速36.6%,远超过往两年的增速(2016年14.03%,2015年24.35%),公司业绩稳步增长。主要原因是公司老产品流水稳定,新产品“及时到位”,以《少年三国志》、《女神联盟》为代表的主要老产品产品流水稳定,《狂暴之翼》作为2017年的主打产品取得巨大成功,在34个国家获得了畅销榜第一的成绩。

2、《天使纪元》开启2018年爆款之路,期待后续新产品

1月份新上线的《天使纪元》表现良好,邀请刘亦菲代言,目前处于畅销榜30名左右,目前流水过亿,值得持续关注。2018年新产品方面主要是《权利的游戏》、《星球大战》、《女神联盟3》等大IP产品,全球化的IP加上公司重点研发投入以及上线后的全球化运营,《权利的游戏》手游值得重点期待。公司目前研发人员830人,与一线厂商的研发团队人数差距较大,后续扩充研发团队的需求较强,为未来新产品研发做补足。

3、股票回购+大股东增持+股权激励+定增倒挂彰显公司发展信心:公司此次股票回购计划金额高达3亿-5亿,回购价格不超过30元/股;大股东增持不低于500万股,已增持132万股,增持金额尚倒挂1元左右;股权激励覆盖了公司180名核心管理层及技术(业务)人员,行权价29.25元;完成约7亿元的定增,林奇等大股东、高管认购1亿元,定增价格25.78元/股。公司一系列的动作都显示管理层及核心人员对公司长期发展的信心,稳定的管理层和研发运营团队是公司宝贵的财富,是新产品的背书,也是公司中长期的价值所在。

投资建议:公司产品新老交替有序,产品丰富,《少年三国志》、《狂暴之翼》等产品持续问公司带来稳定的流水,2018年开年大作《天使纪元》开了一个好头,后续大作关注《权力的游戏》等产品。公司2017年12月公布3亿-5亿的股票回购计划,叠加大股东增持计划、股权激励计划实施及定增倒挂等重大利好,公司2017年12月公布3亿-5亿的股票回购计划,叠加大股东增持计划、股权激励计划实施及定增倒挂等重大利好,目前股价未完全反应公司实际价值,公司未来发展值得期待。我们预测公司2018年、2019年的净利润为10.67亿、14.30亿,EPS为1.18元、1.58元,对应PE分别为19倍、14倍,持续给予“买入”评级

风险提示:

产品计划不及预期、股权质押风险、行业增速下滑等风险