2月PMI数据简评:PMI受假期因素影响回落,增长依然无忧

2月制造业PMI指数为50.3,较上月回落1 个百分点。制造业PMI 指数连续19 个月位于扩张区间,但处于19 个月的低点。非制造业PMI 商务活动指数为54.4,较上月回落0.9 个百分点。制造业与非制造业继续维持在扩张区间,但数据回落较为明显。本月大中小型企业景气程度仍呈现分化,大型企业12 月制造业PMI 指数小幅下降至52.2,中小型企业景气度回落显著,PMI 分别下降1.1 个百分点和3.7 个百分点至49 和44.8。

2018 年2 月制造业PMI 指数回落。2 月制造业PMI 指数为50.3,连续19个月位于扩张区间,同时处于19 个月的低点;非制造业表现平稳,2 月非制造业PMI 指数54.4,小幅回落,同样处于扩张区间。除假期因素外,季节性调整方法同样对数据有所影响。制造业和非制造业仍呈现温和扩张趋势。

价格回落显著。分项上看,除出厂价格指数及原材料购进价格指数显著下降外,2 月分项大体上较2017 年2 月平稳回落。较1 月相比,生产和销售回落显著。2 月生产指数和新订单指数分别为50.7 和51,分别较1月回落2.8 个百分点和1.6 个百分点。同时外需出现回落,新出口订单指数较上月回落0.5 个百分点至49。2 月PMI 出厂价格指数及原材料购进价格指数均出现显著回落,原材料价格指数53.4,预计1 月PPI 环比增速将显著回落。

大中小型企业指数分化在1、2 月份最为显著。大中小型企业经营状况出现回落。12 月大型企业制造业PMI 为52.2,较上月下降0.4 个百分点,景气度依然维持在扩张区间;12 月中小企业指数小幅回落显著,中型企业PMI 为49,较1 月回落1.1 个百分点;小型企业PMI 为44.8,较上个月回落3.7 个百分点。

2018 年2 月制造业PMI 指数和非制造业PMI 商务活动指数出现回落。从全年角度看,1 月和2 月PMI 处于全年的低点,季节气候及节假日因素影响较多。2 月制造业PMI 分项中,价格指数回落较为显著,其他分项小幅回落。我们预计1 季度经济应该在全年的低点。但从整体上看,经济仍处在温和扩张区间。与2017 年工业品价格持续上升不同,虽然2018年工业品价格仍将稳定在高位,但对经济增速拉动作用低于2017 年,我们更多关注于经济质量的提升。