有色行业:兴业矿业

1、铝价小幅上涨,贵金属价格下跌。2月23日,LME铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别为7073.50美元/吨、2210美元/吨、3569美元/吨、2533美元/吨、21650美元/吨、13800美元/吨;较前一周分别变化-1.19%、0.94%、-1.35%、-4.05%、-1.14%、-1.64%;黄金、白银价格分别为1327.95美元/盎司和16.61美元/盎司,较前一周分别变化-1.79%和-1.34%。

2、美联储“鹰派”决议推升加息预期。在美联储主席耶伦主持的最后一次货币政策会议上,美联储决定维持基准利率不变,同时强调了进一步提高利率的计划,为下任主席鲍威尔主持3月份会议时加息奠定基调。此次决议公布后,美联储3月份加息概率飙升至94%。我们认为,受加息影响,金价短期内有所承压,但在弱势美元的格局下,贵金属价格仍将得到长期支撑。

3、工信部新政策进一步推动电解铝产能置换。工信部日前公布《关于电解铝企业通过兼并重组等方式实施产能置换有关事项的通知》,指出2011年至2017年关停并列入淘汰公告的电解铝产能指标须在2018年12月31日前完成产能置换,逾期将不得用于置换,同时也明确了“兼并重组”、“企业内部置换”的定义以及产能指标出售方和购入方责任。这一政策的实施有利于简化产能置换的执行落实,进一步推动电解铝资源配置的合理进行。

4、缅甸锡矿供应收紧,锡价存上涨预期。由于大量开采地表富矿导致资源快速消耗,目前缅甸高品位原矿供应紧张,以低品位原矿开采为主,导致锡供应量与供给弹性均大大受限。作为锡的重要产地,缅甸锡矿供应收缩导致全球锡资源短缺,锡价存上行空间。

5、风险提示:美联储加息力度超出市场预期;全球经济复苏进程缓慢;下游需求持续疲软;金属价格大幅度下滑。