精测电子中小盘公司信息更新:业绩符合预期,2018年OLED检测设备爆发在即

公司经营业绩高速增长,符合预期。

公司公布2017年度业绩快报,2017年全年实现营业收入8.95亿元,同比大幅增长70.82%,实现归属于上市公司股东的净利润1.67亿元,同比大幅增长69.15%;公司第四季度单季度实现营业收入3.79亿元,同比大幅增长106.79%,实现归属于上市公司股东净利润5223万元,同比增长7.38%。

整体而言,公司全年业绩和我们预期基本一致。

2018年AOI 继续高速增长,OLED 检测设备有望爆发。

公司2017年业绩高速增长,主要得益于AOI 光学检测系统销售收入同比大幅增长,我们认为2018年公司在LCD 检测设备方面继续保持较高的增长速度,主要原因如下:其一,国内LCD 产线投资额仍然处于较高位置,且短期并没有明显下降的趋势,对于检测设备的需求旺盛;其二,公司在Array 和Cell 制程的设备更加成熟,具有很大的增量空间。OLED 方面,由于OLED 与LCD 在后段检测系统方面差异性相对较小,公司在国内LCD 发展过程中积累了丰富的技术和经验,并且确立了公司在后段LCD 检测系统方面的优势地位,我们认为公司在OLED 后段检测系统方面同样具备足够的竞争力,伴随着国内OLED 产线的逐步投产,公司2018年OLED 检测设备有望迎来爆发期。

携手IT&T 切入半导体检测领域,打开成长新空间。

IT&T 是韩国三星、SK 海力士的主力供应商之一,具备丰富的存储器检测经验,与IT&T 合作,有助于加快公司在半导体领域的产业布局。当前,国内半导体产线投资风起云涌,根据我们的测算数据,国内已经公布的半导体产线投资金额将超过1000亿美元,对应的半导体检测设备市场规模高达72亿美元,其中,存储器检测设备需求空间约为20亿美元,市场空间巨大。

业绩高速增长,维持“强烈推荐”评级。

预计公司2017-19年实现净利润分别为1.67(-0.04)/2.85/4.16亿元,同比分别增长69.1%/70.5%/46.2%,EPS 分别为2.04(-0.05)/3.48/5.08元,当前股价对应2017-19年PE 分别为59、35和24倍。我们认为公司作为国内面板检测设备龙头,2018年将会充分受益于平板检测设备国产替代,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:下游面板、半导体投资放缓风险;市场竞争加剧风险。