转债周报:阁中帝子今何在,槛外长江空自流

一、重大讯息

1、中共中央政治局会议指出:实现今年经济社会发展目标任务,要保持宏观政策连续性稳定性,实施好积极的财政政策和稳健的货币政策;要深入推进供给侧结构性改革,加快建设创新型国家,深化基础性关键领域改革,实施乡村振兴战略,扩大消费和促进有效投资。

2、全国人大常委会:授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用《中华人民共和国证券法》有关规定的决定施行期限届满后,期限延长二年至2020年2月29日;国务院应当及时总结实践经验,于延长期满前,提出修改法律相关规定的意见。

3、中国共产党中央委员会向全国人民代表大会常务委员会提出关于修改《中华人民共和国宪法》部分内容的建议,拟取消国家主席任期限制。

二、市场回顾

1、在春节前后的这五个交易日中,现货市场反弹上行。其中上证综指上涨5.09%,收于3289.0241点。深证成指收于10662.7915点,上涨6.61%。创业板涨幅最小也有4.67%的上涨。但两市成交额则大幅缩水,其中上证综指日均成交金额为1,548.8140亿元,减少了43.09%;而深证成指日均成交额为1,634.4261亿元,减少了24.26%。

2、本周所有尚在续存期的可转债对应正股的平均收益率为5.42%,其中公募可转债为6.7%,私募可转债为4.77%。

3、DR007上周保持稳定且有所下滑,周五收于2.83%。

4、上周转债平均涨幅为1.52%,反弹力度明显弱于正股。

5、目前已获证监会或国资委批准的可转债共有13支,总发行规模195亿元。已过发审委的可转债20支,总规模95亿元。除此之外,共有211支可转债预案已经登记在册,总规模超四千亿元。

6、目前处于续存期内的转债共217支,其中公募转债72支,私募转债141支,另有4支“双创债”。上周有一支私募转债上市,一支私募转债退市。

三、投资建议

上周普涨,股债双升,很久没见过的好景像。周末利好不断传来,注册制延缓两年、三中全会提前、央行重启逆回购、新华社重磅消息……不管坊间评论如何,时代发展的趋势是不可逆转的,转债作为当下企业再融资的最佳选择也是毋庸置疑的,无非只是规则细化和博弈的问题。对于近期市场,我们应当保持乐观,至少在两会前不会有大幅下挫。如追求稳定可关注权重股相关转债,如几家优质银行股转债和17中油EB、国君转债等,而如果追求弹性则建议直接购入相关电子科技类正股或转债,如大族激光、水晶光电等。另持续推荐生益转债、隆基转债、林洋转债等股性相对较强的转债。玲珑转债可积极参与,下周18中油EB可能会上市,建议持有并低吸,后续大概率会反弹。

风险警示:利率大幅上升、可转债政策变化、正股突发性重大利空等风险。