煤炭开采行业周报:关注供需错配下焦煤板块的投资机会

基本面

动力煤:本周动力煤价格继续调整,秦皇岛港5500 大卡动力煤最新平仓价728 元/ 吨,较上周下跌14 元/吨,受春节放假以及气温回暖等因素影响,本周电厂日耗继续低位运行,而六大电厂库存在日耗降低以及政策积极保供的背景下快速回升,最新库存1182.7 万吨,较去年同期增加70 万吨,预计后期补库的积极性将会减弱,3 月中上旬尽管将面临工厂开工日耗上升而供给受制于安全检查,但和去年同期比,无论是库存还是日均产量均高于去年同期,预计煤价上涨乏力,4、5 月随着气温回升以及水电发力煤价将进入下行趋势 炼焦煤:本周京唐港山西产优质主焦煤最新报价1790 元/吨,较上周持平,从供求关系的逻辑来看,3 月焦煤价格继续看涨:首先,需求层面,3 月是黑色产业链消费旺季,预计钢厂在需求向好以及盈利高位的推动下,将加大煤焦的补库力度, 与此同时,供暖季结束后(3 月15 日),2+26 城市钢铁限产产能重新释放也将带来补库需求,焦煤的需求环比继续向好;供给层面,3 月份大会召开在即,预计安监的力度会加强,抑制焦煤供给的释放,另外,上周澳洲飓风和暴雨对当地的铁路造成破坏,后期天气仍有较大的不确定性,如果恶劣天气持续,焦煤的进口将受到影响,短期的供需错配对焦煤价格形成较强的支撑,另外,在旺季需求预期下,上周钢铁和焦炭价格均出现了明显的拉涨,周末唐山地区钢坯价格拉涨110 元/吨,焦炭价格也上涨100 元/吨,贸易商和焦企对后市看涨预期强烈,钢铁价格以及焦炭价格走高、盈利改善对焦煤价格上涨提供了良好的环境。

投资策略

3 月在旺季补库以及复产补库双重利好的支撑下,焦煤的需求继续向好,而供给则受制于安全检查因素受到抑制,供需错配背景下,焦煤价格具有上涨动力,而钢价和焦炭价格走高进一步减少了焦煤价格上涨的阻力,而上涨的空间则取决于旺季终端需求的释放情况。建议重点关注焦煤板块的投资机会,个股建议关注潞安环能、山西焦化、西山煤电;动力煤板块,受制于基本面,预计股票的投资机会会弱于焦煤板块,但目前估值具有安全边际,在市场偏好周期以及低估值板块的背景下,仍有较好的配置价值,建议关注陕西煤业、兖州煤业。

风险提示

终端需求不达预期导致钢价下跌