债券市场周报:节后央行加大投放,货币市场利率平稳

一、公开市场

节前央行一直暂停公开市场操作,节后展开连续投放,央行总计进行7天期逆回购2700亿,14天期逆回购0亿,28天期逆回购2100亿,63天期逆回购1000亿;中期借贷便利投放0 亿;国库定存投放0 亿。总计到期为0亿元。上周净投放为5800亿元。市场流动性尚好,资金面较为宽松。整体而言,在美国加息、缩表的大背景之下,回收流动性、去杠杆是趋势所在。

二、货币市场

上周,货币市场利率有互有涨跌,整体而言,短降长升,1D/7D利差放大。节日期间流动性尚佳,平稳度过。当前虽流动性尚好,但央行在货币政策上的谨慎态度不变,回收流动性任然是主基调。目前DR007依然维持区间窄幅震荡状态,短期而言上行空间不大。

三、利率债市场

上周,国债、国开债利率互有涨跌,基本保持平稳。年初流动性宽裕,国债利率低位,但后可能受内外因素影响而走高。中长期而言,国债利率整体处于中枢抬升的过程。 国债期货主力合约较上周下跌。

四、信用债市场

信用债利率全面上行,信用利差也基本处于上行。在去杠杆、资产回表等政策因素之下,利率债的配置需求更强,信用债的风险偏好下降,信用利差或还有上行空间。而配置上短期高等级企业债风险小于长期低等级企业债。

五、境外市场

美国国债收益率短端上升,长端下行,利率曲线现平缓,中美利差保持在100个BP左右。美国加息的步伐不会停顿,后期可能会对中美利差形成一定的压力。但全年而言美指的弱势可能依然是主基调。人民币兑美元调贬,对欧元调升,整体而言人民币贬值的压力较小,在"弱美元"的态势之下,人民币汇率可能维持宽幅震荡。