汽车行业周报第8期:新能车补贴政策落地,关注行业龙头宇通客车

【TopCall】我们继续重点推荐保隆科技、潍柴动力。保隆科技:1、公司管理层卓越,看公司发展历史,每次横向扩展均做到全球第一或中国第一;2、全景环视系统作为先进辅助驾驶系统的重要环节,需求将迎爆发增长期,公司配套车型今年量产;3、TPMS需求快速增长,3年需求5倍空间;4、传统业务全球龙头,业绩确定性强,潍柴动力(000338):1、重卡行情不熄火,2018年销量有望超预期;2、重卡发动机排量向上趋势确定,潍柴为该市场的绝对龙头。

重型发动机的占比逐渐升高,潍柴13L发动机技术领先,利润贡献能力也更大;3、收购凯傲和德马泰克,多元化布局降风险。

【节能与新能源汽车】2018年2月13日,四部委联合颁布2018年新能车补贴政策,消除了政策不确定性。对新能源客车而言,影响其盈利的主要是补贴额、垫资财务费用、以及应收补贴款的坏账。补贴额度方面,补贴下滑约40%,过渡期内下滑30%,与网传预期基本保持一致。三万公里的补贴申报标准降低至两万公里,垫资财务费用减少,同时回款周期变短,应收款减值准备减少。如果再考虑到三电成本的下降以及向下游客户的提价情况,龙头企业有望对冲掉补贴下降对盈利的不利影响,维持单车盈利能力。建议关注新能源客车龙头,对上游供应商和下游客户有较强议价能力的宇通客车。

【乘用车】长城汽车与宝马汽车就合资生产新能源车达成合作意向,对长城汽车来说,能够全方位地提升自己的造车能力,同时也能够减少长城应对双积分政策的压力如果此次合作能够顺利推进,无疑将提升长城的综合实力,具体的进展有待进一步关注。整车方面,继续看好业绩稳健、低估值、高分红的蓝筹股上汽集团,建议关注吉利汽车、广汽集团、长城汽车。

风险提示:宏观经济不及预期,新能源汽车销量不及预期。