策略周报:期待政策“春风”

“春寒”渐退,政策“春风”渐近

短期美股企稳反弹,A股面临的最大“寒流”正在逐渐消退。A股市场情绪也或将显著升温。从下周开始,A股将迎来重要的政策窗口期,十九届三中全会和“两会”将相继召开。由于2018年将是“大力推行改革开放”的一年,改革预期有所升温。我们认为,A股短期将进入重要的政策窗口期,改革政策“春风”值得期待,如果政策方面存在超预期,这或将大幅提升市场风险偏好水平。

市场策略:“两会”行情仍可期待,紧抓业绩主线把握行业和主题投资机会

外围“春寒”扰动消退;国内政策“春风”渐近,A股“春天”仍可期待。从历史经验上看,每年“两会”行情出现的概率较大,主要来自政策面催化。而且18年春节、十九届三中全会、两会时间“无缝连接”,更容易形成连续行情。在改革政策预期升温之下,2018年“两会”行情更加值得期待。历年两会期间相关政策出台都会催生一些行业和主题性投资机会,短期可以重点把握。参照2017年中央经济工作会议内容,行业建议更多关注有色、化工、建材等周期板块和银行;主题建议重点关注新能源汽车、5G、创新药、芯片/半导体等。

一周市场回顾

节后A股市场延续反弹,节假期间外围股市普涨及国内外经济数据向好推动市场情绪修复。从市场表现看,风格分化有所收敛,但价值蓝筹在回调之后仍是市场重点配置方向。行业表现方面,有色、采掘、交运、休闲服务、食品饮料等行业涨幅居前,家电、电气设备、传媒等行业涨幅靠后。

一周量化行业比较结果

利用光大策略量化行业比较系统,有色、家电、食品饮料、休闲服务、轻工等行业排名靠前。其中:1)盈利预测变动幅度上看,建材、有色、钢铁、农林牧渔、采掘等行业变动幅度居前;2)从行业流动性比较来看,家电、食品饮料、休闲服务、轻工、通信等行业资金流动性较强;3)从行业估值比较来看,传媒、军工、电气设备、商贸、医药等行业估值相对较低。

风险提示

1)工业品价格下跌带动周期板块业绩增速回落;2)金融去杠杆及美联储等全球央行货币政策收缩导致国内利率上行。