轻工造纸行业研究:家居宣传新尝试,有利龙头品牌渗透率提升

本周观点

春节前,在玖龙纸业带动下,国内大型包装纸制造企业相继发出涨价函,上调均价基本都在100元/吨左右,包装纸迎来一轮提价潮。节后步入复工期,包装纸下游的需求将开始逐步回暖。同时,3月海关总署也将开始对进口废纸进行稽查行动,预计将深化外废供给收紧的格局。短期内,我们看好包装纸板块,且玖龙纸业、理文造纸和山鹰纸业三大包装纸标的的股价前期皆已经过调整,复工潮来临或将使得个股迎来良好配置时点。

A股软体家具龙头顾家家居在春节期间开启了一次全面的品牌宣传行动。公司已完成对北京、上海等一线城市、主要交通枢纽和重点旅游城市的机场安检框的广告覆盖,借助电梯传媒完成对东南西北中1.61万台住宅电梯的视频广告覆盖,完成对177个城市、2383个影厅的进驻,承包全部贺岁电影的映前广告。顾家家居春节期间的品牌宣传手段,是家具企业的一次新尝试,不仅将加深消费者的品牌记忆,还将有利于品牌渗透率的提升。在当下行业集中度较低的情况下,企业产能布局、渠道建设和信息化建设固然重要,但企业对于品牌形象的塑造,以及品牌力的打造,则更有利于龙头企业巩固市场竞争地位,更有利于市场份额向龙头企业靠拢。本周我们继续推荐业绩确定性强的家居板块标的欧派家居和顾家家居。

重点公司本周大事提醒

曲美家居:股东大会召开

浙江众成:股东大会现场会议登记起始

美克家居:股东大会召开

威华股份:年报预计披露日期

风险提示

宏观经济波动风险轻工制造行业作为中游制造行业,在宏观经济大幅波动甚至疲软的情况下,将使得下游消费品行业的增长受到限制,并直接影响行业内相关企业的下游订单增长,拖累企业营业收入增长。

原材料成本上涨风险对于制造企业而言,成本的管控决定了其盈利空间。而如果原材料价格大幅波动,将导致企业生产经营成本骤增,但轻工行业内多数细分板块集中度较低,企业通过涨价向下游传递成本压力相对较难。因此,原材料价格大幅波动,将确定对企业的盈利空间造成挤压。

新产能无法及时消化的风险在轻工行业内,大部分企业上市和再融资,多为了实现对现有产能的升级和扩充。但如果企业终端销售能力不强,渠道布局不完备,将可能在新增产能释放后,造成产品滞销,影响企业整体经营效率,加大现金流压力。

大客户流失的风险在轻工行业中,存在较多配套型企业,而该部分企业的销售渠道基本为对公业务。如果下游大客户出现业绩大幅波动,终止配套合作,且企业对大客户依存度较高,而新客户又无法替代大客户地位,那么将对企业收入和业绩的增长产生极大冲击。