化学制药行业周报:震荡行情下继续把握结构性机遇

行业要闻

1.石药集团的白蛋白紫杉醇首仿上市

2.日本完成药品定价改革

3.辉瑞第三代ALK抑制剂lorlatinib申请上市,获FDA优先审评

l公司公告

1.京新药业的瑞舒伐他汀钙片通过一致性评价

2.科伦药业的草酸艾司西酞普兰片首家通过仿制药一致性评价

3.海翔药业计划参与竞拍浙江新东港药业股份有限公司45%股权

4.山大华特发布2017年度业绩快报

市场行情回顾

近5个交易日沪深300指数下跌5.14%,申万医药生物指数上涨1.73%,跑赢沪深300指数。子行业全部以上涨报收,化学制药行业上涨1.87%。截至2月13日,申万医药生物行业市盈率(TTM整体法,剔除负值)为33.40倍,化学制药行业市盈率为34.13倍;相对于全体A股(剔除银行股)市盈率的溢价率分别为38.25%和41.27%。个股涨跌幅方面,广济药业、海翔药业和金达威涨幅居前;华仁药业、卫信康和圣达生物领跌。

投资策略

近5个交易日内市场有所企稳,医药行业龙头个股纷纷展开反弹。本年至今,化学制药行业指数跌幅达到了6.13%,整体估值已经达到了2015年6月以来的低点,具有一定的安全边际。在投资主线上我们仍建议继续关注创新药、一致性评价、新进入医保目录品种放量和基层药品市场扩容,我们认为上述方向在2018年仍将不断会有业绩和政策方面的催化剂出现,对于受益标的仍建议积极逢低布局。在个股选择上,我们首先建议继续关注业绩确定性强,估值处在合理区间的绩优白马股;对于股价已经回调充分,估值与成长性匹配的中小盘个股也应当给予关注。在绩优白马股方面,继续推荐华东医药(000963)(积极布局基层市场,受益于分级诊疗政策;新进入全国医保品种有望逐步放量;产品线不断丰富,引进口服GPL-1激动剂,DPP-4抑制剂获批临床)、华润双鹤(600062)(输液业务回暖,匹伐他汀和复穗悦新进入全国医保)和信立泰(002294)(氯吡格雷75mg规格已通过一致性评价,进口替代加速;比伐芦定和阿利沙坦酯进入放量期;战略性布局生物药)。中小盘个股中建议关注京新药业(002020)(核心品种稳健增长,瑞舒伐他汀顺利通过一致性评价)和恩华药业(002262)(盐酸右美托咪定注射液等被纳入新版医保目录,中标范围扩大;阿立哌唑和盐酸度洛西汀有望放量)。在创新药领域,我们建议关注估值合理,股价具有一定安全边际的,现有产品线丰富并有望逐渐放量,在研品种进展顺利的标的,推荐亿帆医药(002019)(泛酸钙价格有望维持稳定;妇科、皮肤科和血液科等专科药品储备丰富,多个新进入医保目录品种有望放量;F-627首个美国III期临床试验结果达到主要终点目标)。

风险提示:新进入医保目录产品未能放量;药品一致性评价进度低于预期;

政策落实执行进度缓慢;创新药研发失败;原料药价格超预期下降。