电子行业:全志科技、紫光国芯

本周行业观点。

1、SIA 最新数据显示,2017年全球半导体销售额达到4122亿美元同比增长21.6%,在各类半导体中,存储器销售额达到了1240亿美元,同比增长61.5%,其中DRAM 同比增长76.8%,NAND Flash 同比增长47.5%。剔除存储器后,2017年半导体的合并销售额同比增长了近10%。2017年,各类半导体销售额大幅增长的主要原因是智能终端等产品的需求快速增长,尤其是智能手机等移动终端产品的内存不断增加。值得关注的是,随着移动手机等智能终端的普及率逐渐提升,未来存储器产品的需求增长将逐渐放缓,与此同时,由于存储器等半导体价格的大幅增长,在价格一定的情况下,下游厂商的利润空间将被不断压缩,这也将影响下游厂商对于存储器等半导体的需求,未来一段时间半导体市场价格情况还是存在一定的不确定性。

2、群智咨询最新数据显示,2017年全球TV 面板出货数量达到了2.62亿片,同比增长1.6%。出货面积达到了1.38亿平方米,同比增长6.1%。除电视以外的公共显示领域对于TV面板的需求越来越多,在一定程度上使TV 面板出货面积在全球TV 市场需求疲软的情况下实现了逆势增长。此外全球电视平均尺寸变大,也是TV 面板出货面积增长的原因之一。2018年起,全球高世代线逐渐量产,TV 面板出货面积供给增加,面板价格将继续下跌等因素刺激,以及世界杯等大型赛事先后举行,电视需求将恢复及公共显示需求将继续增长,TV 面板整体出货量有望继续保持一个较高的增长情况。

3、我们建议从两个角度对电子行业进行布局。一是,关注下游产业需求量大、成长性较好的细分板块,不断增长的需求将成为推进产业发展的稳定动力,例如光学元件、显示器件板块,具有较高的成长空间。二是,关注国家重点扶持的细分板块,例如半导体。

4、风险提示:技术发展及落地不及预期;产业政策向负面变化;估值水平持续回落风险;商誉减值风险。