钢铁行业周报:板块大幅回调无关基本面,钢价继续小幅波动上升

投资建议:上周钢铁板块跌幅较大,主要是受市场情绪所致,行业基本面没有大的变化。目前,下游需求仍季节性趋弱,同时钢材供给也处于限产阶段压制难以增长。上周社会库存环比增幅较大,贸易商累库明显加快,钢价得到支撑,但同比来看,社会库存仍然较低。从目前时点看,节后复工行情逻辑仍然存在,钢企业绩仍然良好。建议关注有明确量能提升或规模扩张,业绩释放充分且估值较低具有较高安全边际的内生成长性个股,推荐三钢闽光、方大特钢,以及龙头宝钢股份、太钢不锈等。

钢铁板块受市场情绪因素影响大幅回调。上周(2018.2.5-2018.2.9)沪深两市共计5个交易日,申万钢铁行业板块大幅回调,最终收跌8.67%,跑赢沪深300指数1.41个百分点。个股走势较弱,全板块只有3只股票上涨,26只下跌,3只持续停牌,常宝股份、方大特钢的涨幅居前,领涨板块。

钢材价格指数微幅上升,螺纹钢期货升水幅度缩小。上周钢价综合指数环比上涨0.39%,继续上升;主要区域市场钢材现货价格环比均有所上升;螺纹钢主力合约周平均环比下降0.01%,热轧卷板主力合约周平均环比上升0.97%;螺纹钢期货升水幅度缩小38元,至11元/吨。全球钢价综合指数环比上升0.91%,全球三大市场区域市场价格环比均上涨。

高炉开工率地位持平,社会库存继续累积。上周全国高炉开工率环比下持平,但河北省小幅上升0.32个百分点;高炉检修容积环比上升2.15%,河北环比下降0.65%。社会库存方面,上周钢材社会库存环比增加143.82万吨,增加额环比前一周增加41.27万吨,库存总额同比仍下降;唐山钢坯库存环比继续增加9.85万吨,增幅12.41%。 铁矿石价格环比上升,焦炭价格下降。上周铁矿石价格指数周平均上升1.20点,环比由降转升。铁矿石港口库存环比增加95.29万吨,仍维持1.5亿吨以上高位;大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数33.5天,环比增加0.5天。焦炭周平均价格环比减少80元,降4.07%,继续弱势下降;厂内库存可用天数12天,环比上升0.5天。国内普碳废钢价格多数地区继续上涨。

钢厂盈利面环比持平,吨钢毛利小幅回升。上周全国钢厂盈利面和河北钢厂盈利面分别85.28%和79.45%,已连续15周环比持平。上周螺纹钢吨钢毛利测算环比上升30元,热轧卷板吨钢毛利环比上升24元,整体吨钢毛利水平仍处于较好水平。

风险提示:环保限产政策执行力度不及预期;终端需求超预期波动;四大矿山联合限产保价。