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汽车行业周报:补贴新政下,从推荐目录看18年车企应对策略

来源:安信证券 作者:衡昆 2018-02-07 00:00:00
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纯电:补贴新政对纯电动乘用车实行的是差异化的补贴方式,厂商主要通过产品结构升级和越级提升微型电动车续驶里程两种方式予以应对,在补贴新政的引导下,电池能量密度和整车百公里电耗等技术参数也都提升显著。车企方面,综合考虑高端车型占比、各项性能参数和国补变化,比亚迪和知豆全面向好,其他车企有喜有忧。车型方面,除知豆D2和D3以外,其余的A00电动车补贴均明显下滑,后续其他车企或将采取知豆策略,大幅升级旗下A00车型续驶里程和能量密度以应对补贴新政。

插电:插电混车型体现了明确的政策导向,18年供给端发力下销量增速或将超过纯电车型。从目录中反映的厂商行动来看,更多的车企开始推出插电混的车型,但纯电续驶里程都在50-60公里范围内,体现了很强的补贴导向。我们认为大多数厂商并非没有能力推出更高纯电续驶里程的插电车型,而且基于补贴和成本的综合考虑,可以说并没有诚意,显示出厂商没有寄希望于插电混车型去冲量,这个时点突然大范围的开始推插电车型,尤其是出现了很多合资厂商的身影,估计更多的是考虑双积分政策,希望通过插电混车型获取一定的新能源积分,同时稀释综合油耗水平。尽管新近推出的插电混车型续驶里程不高,但供给端的丰富,预计仍将带动需求端的快速增长。此外,政策对降低能耗的导向,一定程度上也出现在插电混车型上。

风险提示:2018年新能源汽车补贴政策或不及预期;新能源汽车销量或不及预期。





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