信用债周报:融资额环比回升,利差走扩趋势放缓

本周(1.29-2.2)信用债一级市场总发行额为831.20 亿元,总偿还额为 608.83亿元,净融资额222.37亿元,新债发行量环比小幅下降,偿还量环比也有所减少,净融资额较上周有所回升。分品种来看:除短融外,中票、企业债和公司债发行量均较上周有所增加;除中票偿还量较上周略有增加外,短融、企业债和公司债的偿还规模较上周均有不同幅度下降,总的净融资额小幅回升。在实际的加权平均发行利率方面,本周除短融发行利率有所下行外,中票、企业债和公司债的发行利率均出现不同程度上行,其中中票发行利率上行幅度较大。

二级市场方面,一年期及以内品种的到期收益率环比均出现不同程度下滑,一年期以上的重要期限品种中,除个别3年期和5年期品种环比小幅上升外,其余品种均环比下降,5年期与10年期国债到期收益率分别环比下降0.08BP与2.73BP。总体上看,本周各类信用债到期收益率与国债到期收益率走势基本相同,整体均呈下滑趋势。

本周各类信用债收益率除个别3年期和5年期品种外整体下滑。分品种来看,中短期票据1年期各等级收益率均较上周下降15.05BP,3年期收益率除AA-较上周下降4.12BP外其余各等级收益率均上升0.88BP,5年期各等级收益率均下降1.95BP。企业债3年期收益率除AA-较上周下降4.12BP外其余各等级收益率均上升0.88BP,5年期各等级收益率均下降1.95BP,7年期各等级收益率较上周均下降1.72BP。城投债和其他信用债品种趋势基本相同,除个别3年期和5年期品种外,各期限品种收益率环比均有不同程度下降。

信用利差方面,本周各期限品种信用利差较上周变化幅度和方向不一。中短期品种1年期各等级信用利差均收窄7.04BP,3年期信用利差除AA-收窄4.31BP外其余各等级均扩大0.69BP,5年期各等级信用利差均收窄1.87BP。企业债3年期信用利差除AA-收窄4.31BP外其余各等级均扩大0.69BP,5年期各等级信用利差均收窄1.87BP,7年期各品种信用利差均扩大0.47BP。城投债除个别5年期和7年期品种外,各品种信用利差均有所扩大。在总体趋势上,信用利差走扩有所放缓。

等级利差方面,中短融和企业债各期限等级利差与上周相比基本无变化,城投债等级利差略有变化,且变化幅度方向不一。中短融品种除3年期AA-相较于AAA等级利差下降5BP外,其余各期限品种等级利差均无变动。企业债除3年期AA-相较于AAA等级利差下降5BP外,其余各品种等级利差涨跌幅均为0。城投债3年期AA+相较于AAA等级利差上升2BP,AA-相较于AAA等级利差上升4BP,5年期AA-相较于AAA等级利差上升2BP,而AA-相较于AAA等级利差则下降3BP,7年期除AA较AAA等级利差下降1BP外,其余品种等级利差无变动。