转债周报:芳林新叶催陈叶,流水前波让后波

一、重大讯息

1、证监会系统2018年工作会议在京召开,会议要求坚决打好防范化解资本市场重大风险攻坚战,加强股市、债市、期货市场风险监测和应对能力建设,坚决守住不发生系统性风险的底线;以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向,吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法,改革发行上市制度,努力增加制度的包容性和适应性,加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。

2、中国证券网:沪深交易所联合举办的股票质押式回购业务培训会上透露,大比例质押融资的个股在股价触及平仓线后,不会被立即平仓;股票质押式回购业务未来可能给市场造成的压力是极其有限的。

3、人民币兑美元中间价报6.2885,上周累计上涨429点,连涨八周;创2015年8月以来新高。

二、市场回顾

1、上周现货市场普遍下行,收盘点数,成交额均有下滑。其中上证综指下跌2.70%,收于3462.0808点。深证成指收于10925.1608点,下跌5.47%,创业板收于1702.4264点,下跌6.30%。两市成交额同步下降,其中上证综指日均成交金额为2,563.8353亿元,较上周减少8.25%;而深证成指日均成交额为2,470.38亿元,较上周减少了6.82%。但创业板资金流出最大,为655.70亿元,下跌15.83%。

2、本周所有尚在续存期的可转债对应正股的平均收益率为-4.29%,其中公募可转债为-4.48%,私募可转债为-4.2%。

3、DR007上周保持稳定且有所下滑,周五收于2.72%。

4、上周转债指数跌幅为1.18%,远远好于整股表现,十分抗跌。 5、目前已获证监会或国资委批准的可转债共有11支,总发行规模179亿元。已过发审委的可转债22支,总规模140亿元。除此之外,共有204支可转债预案已经登记在册,总规模超四千亿元。

6、目前处于续存期内的转债共219支,其中公募转债73支,私募转债142支,另有4支“双创债”。上周有一支私募转债和两支公募转债上市,无退市转债。

三、投资建议

上周由于受到业绩踩雷,资管计划、信托抛售,解禁大潮等因素影响,A股不断下挫。转债尽管表现抗跌但也遭遇了年内最大跌幅。唯有债市悄然回暖,短期利率大幅下滑。为了避免因为正股踩雷而拖累转债表现,我们建议多加关注业绩高增长、价格较低且不涉及资管计划、高质押率的个券,如17巨化EB、17宝武EB、17/18中油EB、赣锋转债等,而众兴转债、亚太转债、小康转债以及近期价位过高的17桐昆EB可考虑暂不介入。本周申购的大族转债价值颇高,建议积极申购,预计收益将不低于10%。另再度提醒三一转债已出发赎回条款,建议尽快卖出或换股。

风险警示:利率大幅上升、可转债政策变化、正股突发性重大利空等风险。