基础化工行业:己二酸再探新高,氟化工持续回暖

国际油价高位盘整,看好炼化板块崛起:OPEC 减产延长、主要产油国减产态度的坚决奠定2018 年油价稳中有升的基础。叠加原油全球需求回暖,我们上调2018 年油价预期为:WTI 50-70 美元/桶,Brent 60-80 美元/桶。首选龙头量增逻辑,短期关注价格弹性机会,重点关注大炼化(中国石化、上海石化)、聚酯龙头(桐昆股份)、民营炼化(恒力股份、荣盛石化、恒逸石化)、C3 产业链(卫星石化)、LNG 与甲醇(新奥股份),关注石油标的(新潮能源)。

周期品:把握行业龙头和扩产放量逻辑,关注年报行情:供给侧改革(环保严打、退城进园)使行业集中度提升,供需持续改善,白马龙头的地位突显,常态盈利进入上升通道。18 年的逻辑上,我们认为扩产将是一个企业的核心竞争力,是未来盈利增长的重要保障。近期原油、煤炭上涨至高位带动上游化工原料价格出现普遍上涨,成本端支撑强劲。年报业绩预告陆续披露,年报行情到来,关注业绩稳增和超预期的公司。我们持续重点关注供需格局改善,价格维持高位或上涨的品种,首选具备扩产放量逻辑的白马公司,包括具备扩产能力的园区化企业(鲁西化工、华鲁恒升、万华化学)、涤纶长丝(桐昆股份)、农药(扬农化工、辉丰股份、长青股份、利尔化学)、环氧丙烷PO(滨化股份)、橡胶助剂(阳谷华泰)、煤化工(中国心连心、阳煤化工)、维生素(新和成、冠福股份)等。

非周期品:看好国产化率有提升空间的进口替代品,长期关注电子化学品(半导体用、平板显示用)为首的重点新材料:我们始终认为目前新材料中可以最快实现盈利的是国产化率有提升空间的进口替代品,电子化学品是化工领域的明星方向,建议重点关注(鼎龙股份、万润股份、国瓷材料、飞凯材料、江丰电子、江化微)等。同时还建议长期关注锂电材料(铝塑膜新纶科技)、碳纤维(光威复材)、改性塑料(国恩股份)等。

国际油价高位震荡:美国能源信息署(EIA)周三(1 月31 日)公布的数据显示,截至1 月26 日当周,美国原油库存大幅上升,而精炼油和汽油库存则双双下降。

己二酸市场货源紧缺,再探新高:本周己二酸市场高价补涨,2 月挂牌价格继续调涨300 元/吨。供需面持续紧张,山东海力装置仍未有重启消息,阳煤太化己二酸装置单线运行,整体开工率处于低位。

无水氢氟酸市场高位整理,制冷剂高位上行:目前无水氢氟酸市场供应仍旧紧张,装置整体负荷不高。制冷剂市场整体需求变化逐步转暖,空调生产渠道2018 年计划产量预期同比增长20%-25%,2 月份后下游空调企业开工逐步高位。

产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五分别为纯苯-液化气、PA66、电解锰、丁二烯和纯MDI,跌幅前五分别为NYMEX 天然气、氯仿、液化气、硫磺和焦炭。

风险提示:产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。