白色家电行业专题报告:洗衣升级多元化,多因素助力“洗”出新时代

报告导读

2017年洗衣机销量实现稳健增长,滚筒、变频、大容量洗衣机渗透率持续提升,同时在良好的竞争格局和消费升级大趋势下,洗衣机产品实现顺利提价,洗衣龙头品牌量价齐升,助力行业走向健康、良性的循环发展通道。

投资要点

2017年洗衣机销量稳健增长,滚筒、变频、大容量洗衣机渗透率持续提升

2017年洗衣机销量符合预期。根据产业在线和中怡康数据,2017年洗衣机总销量6407万台,同比增长7.7%,内销量4414万台,同比增长7.3%,呈温和上涨态势。滚筒、变频、大容量洗衣机销量快速增长,市占率提升显著。2017年滚筒洗衣机总销量2383万台,同比增长24.5%;滚筒零售量市占率同比提升4.9个百分点至48.1%。变频洗衣机总销量1737万台,同比增长28.9%;零售量市占率同比提升8.3个百分点至56.1%。9KG及以上的大容量洗衣机零售量份额同比提升14.1个百分点至27.9%;零售额份额同比提升18.5个百分点至40.4%。我们认为2018 年洗衣机市场大概率将实现稳健增长,消费升级趋势进一步加速。

双寡头份额继续稳步攀升,多因素推动洗衣机均价提升

根据中怡康的数据,零售量方面,2017年海尔洗衣机零售量份额为27.6%,同比提升0.8个百分点;美的系洗衣机零售量份额为27.4%,同比提升0.5%;行业零售量CR2达55.0%。零售额方面,海尔洗衣机零售额份额为29.9%,同比提升2.3个百分点;美的系洗衣机零售额份额为23.8%,同比提升0.8个百分点;行业零售额CR2达53.7%。 在洗衣机良好的竞争格局下,消费升级叠加原材料价格压力,洗衣机均价稳步提升。根据中怡康的数据,2017年洗衣机行业零售均价为2660元,同比提升11.4%。其中滚筒洗衣机均价为3868 元,大幅高于行业均价。分企业来看,2017 年,海尔品牌均价2881 元,同比提升16.5%,小天鹅和美的均价分别为2574元和1757元,同比提升14.6%和9.9%。

新品类洗衣机打开行业发展新空间,龙头领先优势愈发显著

展望2018 年,家电下乡产品更新潮来临,在消费升级的背景下,高端洗衣机产品渗透率逐年提高,此外洗干一体也有望为洗衣机市场开辟新的跑道。另一方面,洗衣龙头企业凭借其规模优势与技术优势,增速和盈利能力均有望超越行业。积极推荐洗衣机双寡头--A股最纯粹的洗衣机公司小天鹅A和综合性家电龙头青岛海尔。