投资要点:
总体而言,我们认为需要关注美股市场未来的变化,短期A 股投资者风险偏好将受到影响,加上A 股市场在春节前流动性受到约束,兑现收益需求上升,市场将以震荡格局为主,如果美股继续下跌,则A 股也将面临一定调整压力,中期核心关注指标为美国通胀水平。相对年初的强势行情,投资者短期需要增添一分谨慎。
对于风格来说,风险偏好的变化可能也意味着投资者对估值提升的方向其景气确定性要求更高。
虽然中国经济形势与美国有所不同,但需要注意的是,总体来说,全球通胀预期近期都处于上行趋势。对于中国来说,由于PPI 受此前供给收缩影响已经处于非常高的水平,但后周期的CPI 上行趋势相对更为确定。今年我们也看到涨价预期及现象扩散到了啤酒、酒店、航空、消费类化工品、家纺等,我们认为“CPI 涨价链”是A 股投资者需要新增的重点关注方向。
中期视角依然看好成长股,维持创业板指当前处于熊尾牛头阶段的判断,我们认为投资者对其的信心恢复需要更多时间,年报中的内生增速情况以及一季报其盈利增速能否企稳回升将是重要观察指标。
当前配置上重点关注银行、传媒、通信、消费类化工品、航空、酒店、纺织服装、零售等。主题重点关注半导体、智能制造、军民融合等。
风险提示:
1.经济大幅低于预期;2.地缘政治风险;3.海外股市大幅下跌。
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