联讯策略-市场观点:节前无战事

核心观点:由于指数短期内涨幅过快,叠加业绩期负面事件集中爆发打击投资者信心,上周市场出现较大幅度回调,同时再次出现抱团上证50现象。市场快涨快跌过后需要休养生息,年前交投转向清淡,指数大概率整固为主。美国市场上周五大跌缘于长债利率飙升、美联储换届等,对A股影响有限,建议关注但不恐慌。低估值蓝筹和周期龙头仍是配置重点。

上周市场出现较大幅度回调,从周五市场表现来看指数正处于逐步企稳的过程之中

上周市场出现较大幅度回调,一方面原因在于年初以来,指数短期内涨幅过快,2018年前四个交易周(截至1月26日)沪指涨幅7.59%,超过2017年全年涨幅6.56%,指数本身存在调整需求;另一方面原因在于年报预告期黑天鹅事件对投资者信心产生一定负面影响,市场下跌过程中风险敞口暴露,市场防风险、降杠杆的预期增强,风险偏好降低。周五开盘后市场迅速下探,随后出现反弹,收盘沪指、深成指、中小板指、创业板指均收红,指数正处于逐步企稳的过程之中。

元旦之后,市场行情一度有些“疯狂”,上周出现了大逆转。怎么去理解它?

1)小处着手。根据往年规律,临近春节往往交投气氛较为清淡,成交量有所萎缩萎缩。市场经历快涨快跌过后需要休养生息,目前距离春节仅有8个交易日,年前指数大概率以整固为主,等待春节之后行情再起。 2)站在18年角度看,6月A股将按照2.5%的比例正式纳入MSCI新兴市场指数与全球市场指数,9月,A股的纳入比例将提升至5%,增量资金注入利好A股市场,叠加经济基本面稳中有进为资本市场发展保驾护航,本轮向上大趋势仍在。 3)关于市场上对春季躁动的讨论,我们认为这种躁动只发生在此前死气沉沉的创业板上,而大盘蓝筹的行情发展循序渐进,并无躁动可言。我们看到的是以蓝筹为主的春季攻势其中夹杂着一丝创业板的躁动,而且还是创蓝筹的躁动。

上周市场调整过程中,沪指、深成指、中小板指、创业板指的周跌幅分别为2.7%、5.47%、5%、6.3%,上证50的周跌幅为0.73%,大盘蓝筹的抗跌性明显好于小票。对于当前的市场而言,基本面情况的优劣对股价涨跌起到了至关重要的作用,市场的主要风格仍将以业绩确定性及行业景气度较高的大盘蓝筹为主,业绩仍是目前市场的主线,我们认为近期市场行情仍将围绕业绩和估值展开。

板块方面我们建议重点配置低估值蓝筹及业绩超预期的周期板块龙头。通胀预期升温,周期股有望迎来阶段活跃窗口,同时从业绩角度看,煤炭、有色、钢铁等周期板块盈利大幅增长,看好周期板块机会,其中钢铁板块估值最低。