煤炭开采行业:焦煤、动煤价格强势不减,节前仍将偏强运行

核心投资策略:焦煤、动煤价格强势不减,节前仍将偏强运行

焦煤价格稳定,焦炭价格已基本降至焦化厂盈亏平衡线。本周焦煤市场仍表现良好,优质焦煤和配焦煤仍供不应求,山西潞安公路煤价全线上调,瘦精煤A9.5,S0.5,V11-16,G35出矿含税为1220元/吨,下游焦化厂仍然积极补库,临近春节中小煤矿陆续放假,现有多地煤矿库存偏低,除高硫煤可能受焦炭大幅下跌压力外,主焦煤和配焦煤整体价格仍呈现偏强走势,当前更多需求源于对于春节后复产的各生产环节的积极备货,年前价格大概率依旧维持强势。1月以来,焦炭供应端的上升力度明显高于需求端的上升力度,本周全国高炉开工率63.67%,周比下降0.42%,100万吨、100万吨-200万吨和200万吨以上焦化厂开工率分别为75.93%、77.68%、80.34%,环比分别升0.45%、升0.19%、不变。独立焦化厂库存数量达到55.16万吨,环比上周增长22.7%,钢厂库存104.17万吨,环比上周增长4.9%,较上月同期增长10.4%。当前独立焦化企业库存大幅上升、钢厂焦炭原料库存保持平稳。为保民生取暖工作而适度放开焦化限产促使当前焦炭短期供过于求,本周国内焦炭现货市场第四轮调降落地,累计降幅350元/吨左右,河北地区部分钢厂已开始提降第五轮,幅度100元/吨,但当前价格已经到达多数焦企的盈亏平衡线预计下行空间有限。

严寒天气推升动力煤需求持续超预期,电厂库存告急。入冬以来,全国日发电量最高达201亿千瓦时,比去年冬季最大值增长了15%,创史上最高值也推升了动力煤价格快速上行。本周动力煤产地和港口价格均有不同上涨,晋陕蒙区域坑口价格继续上调10-30元/吨不等,山西地区多数煤矿承诺春节期间减少假期、保证供应,目前热量5000大卡低硫煤坑口含税价380元/吨左右。陕西榆林地区榆阳、神木主流煤矿坑口价格上调10-30元/吨不等。电厂日耗居高不下,6大电企日均耗煤激增到85.73万吨,库存本周收860.26万吨,周降124.11万吨,库存可用天数10.03天,周降2.28,节前补库压力加大。运力方面临近春运电煤装车大幅回升也相对较难,现5500大卡煤主流平仓价765元/吨,部分贸易商报价可达775元/吨,动力煤价格短期仍将维持强势。

推荐布局焦煤西山煤电,动力煤陕西煤业,中国神华。

风险提示:产能快速投放,发改委限价