利率债周报:基本面弱势需求疲软,流动性充足节前无忧

本周债市点评及债市策略:本周(指2018.1.29-2.04,下同)债市周一较上周(指2018.1.22~1.28,下同)收益率变动不大,10年期国债收益率上行0.03个BP至3.9368%,周二收益率有所下降,10年期国债收益率收于3.9292%,周三收益率下降1.52个BP,周四债市持续好转,收益率下行0.74个BP至3.9066%,周五收益率有所上行,上行0.26个BP收于3.9092%。本周一级市场发行20只利率债,投标倍数尚可。展望下周(指2018.2.05~2.11)及春节前的债市,资金面以及监管的影响相对较小,主要是以基本面的影响为主:首先资金面上,下周到期的逆回购数量相对较少,资金面不会过于紧张。而监管方面,目前来看没有过多的监管文件出台。因此,目前的焦点更多集中在基本面上,下周将公布2018年1月的相关经济数据,根据我们的预测:通胀、进出口都会有一定程度的下行,内外需相对疲软。

本周一二级市场回顾:隔夜R利率下行3.20BP,7天R利率下行44.75BP,14天R利率上行1.66BP,1月R下行8.66BP。DR001下行2.54BP,DR007下行17.49BP,DR014下行4.14BP,DR1M上行7.24BP。SHIBOR隔夜为2.5173%,较上周下行3.33BP;SHIBOR1周为2.7880%,较上周(指2018.1.22~1.28)下行5.40BP;SHIBOR2周为3.8670%,较上周上行0.70BP;SHIBOR3月为4.7278%,较上周下行0.14BP。本周一级市场发行20只利率债,实际发行总额1548.35亿元,较上周增加378.45亿元,总偿还量470.00亿元,较上周减少1242.7亿元,净融资额1078.35亿元,较上周增加1621.15亿元。国债收益率呈现短、长期同时下行。国开债收益率有所下行。国债期货价格涨跌互现、交易额略有下降。

本周宏观经济跟踪:周内30个大中城市商品房共成交304.42万平方米,较上周上升了5.11万平方米。车市方面,第四周的车市零售日均6.9万台,环比第三周增长8.0%,同比增长是0.70%。未来两周是18年的春节期,零售将大增。本周较上周主要钢材价格普遍上涨,Myspic综合钢价指数上涨。本周较上周焦煤价格微涨,动力煤价格微降。6大发电集团日均耗煤量上涨。有色金属各品种价格涨跌互现。

本周通胀观察:蔬菜价格有所上涨。农业部菜篮子批发价格指数收于111.71,较上周上涨1.78%;山东蔬菜批发价格指数收于124.08,较上周下降2.13%;前海农产品批发指数收于126.39,较上周上涨3.2%。

猪肉、生猪价格有所下降。RJ/CRB商品价格指数较上周下降1.54%;南华工业品指数较上周下降0.87%。布伦特原油期货和WTI原油期货价格分别较上周下降2.75%和1.40%。