汽车行业2018年投资策略:大潮退去,寻找结构性机会

2017年中国汽车销量再度创下历史新高。中国连续9年蝉联世界第一,名副其实的汽车消费大国。根据中国汽车工业协会统计,2017年中国汽车销量达到2901万辆,同比增长3.2%,增速放缓,其中乘用车占比85%,占比下降2个百分点,商用车占比15%,占比上升2个百分点。

预计2018 年中国乘用车市场零增长,进入微增长时期。根据中国汽车工业协会统计,2017年乘用车销量达2480万辆,同比增长1.6%。我们预计2018年中国乘用车市场零增长,行业竞争从增量市场竞争转为存量市场竞争。1.6L及以下乘用车板块会明显受压。看好由消费升级驱动的SUV、豪华车及新能源车板块发展。

中国豪华汽车发展空间大, 已经是各大豪华汽车公司最重要的海外市场。2017年中国主流豪华汽车品牌销量达到257万辆,同比增长17%。近几年中国豪华汽车市场保持着双位数增长,在车市中占比逐年提升。中国已经是各大豪华汽车公司最重要的海外市场。我们认为在汽车消费升级、换车人群增多、入门级豪华车价格下探等多种因素推动下,未来几年豪华车市场仍能保持10%以上增长,品牌结构会趋于均衡。

投资建议:

吉利汽车(175):高增长高溢价,做中国乘用车龙头

华晨中国(1114):新品周期已开始,业绩重回高增长

正通汽车(1728):多元化业务齐发力,业绩爆发式增长

风险提示:i)行业增长低于预期;ii)SUV竞争加剧;