利率与流动性周报:美联储鹰派加息,担忧通胀风险

本周核心观点

北京时间2月1日凌晨,美联储在2018年第一次FOMC会议上宣布维持联邦基金目标利率区间1.25%-1.50%不变,符合市场预期。这也是耶伦最后一次以美联储主席的身份主持FOMC会议。对比12月声明,在本次声明中,美联储维持联邦基金利率目标不变;且表明,劳动力市场持续增强,经济活动持续上涨,就业稳定增长,以市场为基础的通货膨胀近几个月来有所增加,但仍然较低,但预计通胀将在今年上升。委员会预计,随着货币政策立场的进一步调整,经济活动将温和扩张,劳动力市场形势依然强劲。预计通货膨胀率今年将上升,并在中期内稳定在2%左右的目标。经济前景面临的近期风险似乎大致平衡,但委员会正密切关注通胀发展。市场表现来看,声明发布后,市场预期2018年3月的加息概率小幅上升,加息概率上升至83.1%。其中,政策方面,税改法案的通过,将对美国供需产生影响。美元指数一度升高,10年期美债收益率上升,刷新2014年4月以来最高。美股则从刷新日高至日高回落,标普转跌。美元指数上涨0.07%,刷新日高至89.08。10年期美债收益率上升2个基点,暂报2.75%,为2014年4月以来首次。两年期美债收益率也上涨至2.16%。

本周流动性跟踪本周R利率、DR利率全面下跌。隔夜R利率下跌40.34BP,7天R利率下跌2.22BP;DR001下跌34.65BP,DR007下跌0.31BP。SHIBOR利率涨跌不一,SHIBOR隔夜为2.5506%,SHIBOR1周为2.8420%。银行间同业存单发行利率不同期限全面下跌,1月、3月与6月期品种利率分别较上周下跌10.56BP、2.90BP、6.75BP。

本周一二级市场本周一级市场共发行15只利率债,发行量1169.90亿元,较上周增加133.90亿元,利率债招标情况较好,12只利率债招标倍数在3以上,且15只利率债发行利率均低于二级市场利率。二级市场方面,国开债收益率不同期限全面下跌,1年期下行8.32BP,10年期下行4.22BP。

风险提示通胀高于预期;监管超预期。