化工行业周报:推荐制冷剂、尿素及具有全球竞争力的炼化龙头

市场回顾:上周,化工板块下跌5.29%,沪深300指数下跌2.51%,化工板块跑输同期沪深300指数2.8个百分点。年初至今,化工板块累计下跌2.17%,沪深300指数累计上涨5.96%,化工板块跑输同期沪深300指数8.1个百分点。

海外公司行情:上周国际石油企业方面,埃克森美孚、壳牌石油和英国石油收盘价分别为84.53美元、67.30美元和41.16美元,动态PE分别为18.17、21.20和37.43,动态PB分别为1.96、1.42和1.47;道达尔和雪佛龙收盘价分别为57.28美元和118.58美元,动态PE分别为17.51和24.49,动态PB分别为1.30和1.54。

产品价格和价差:价格方面:上周北美天然气-纽约现货价格达8.02美元/MMBtu,周涨幅129.1%;江苏梅兰R22价格达17000元/吨,周涨幅9.7%;上海硅酸锆价格达12200元/吨,周涨幅6.1%;电解锰市场平均价格达13233元/吨,周涨幅4.2%;上海石化丙烯腈价格达14950元/吨,周涨幅4.2%;布伦特原油价格达69.65美元/桶,逼近70美元大关。价差方面:上周MDI价差上涨1000元/吨,周涨幅2.94%;腈纶短纤价差上涨600元/吨,周涨幅3.80%;腈纶毛条价差上涨600元/吨,周涨幅3.56%;己二酸价差上涨350元/吨,周涨幅2.69%;锦纶切片价差上涨100元/吨,周涨幅0.58%;顺丁橡胶价差上涨100元/吨,周涨幅0.79%;丁苯橡胶价差上涨50元/吨,周涨幅0.38%。

行业观点:近期北方地区氢氟酸装置开工整体不高,导致氢氟酸供需偏紧价格上涨,带动下游制冷剂价格走高,重点推荐东岳集团(0189.hk),关注巨化股份(600160)。此外,国内天然气现货短期再冲高,气头尿素开工受限,叠加春耕因素,建议关注煤头尿素,重点推荐鲁西化工(000830)和华鲁恒升(600426)。另外,我们判断原油价格仍有向上空间,炼化一体化项目仍具有很高的盈利能力,重点推荐中国石化(600028)。农药领域我们看好国内百草枯水剂全面禁用导致作为替代品的草铵膦供不应求,重点推荐利尔化学(002258)。

东岳集团(0189.hk):公司氟硅产业链完善,下游产品众多,产能优势明显。上游配套氯碱、萤石矿,中游产品端包括无水氟化氢、甲烷氯化物等,下游生产制冷剂、含氟高分子材料和有机硅系列。制冷剂R22产能为22万吨/年,全国第一;制冷剂R32、R125、R152a产能各3万吨/年,R134a产能1.5万吨/年。高分子材料PTFE4.5万吨/年、PVDF1万吨/年、HFP1万吨/年、FEP0.55万吨/年、FKM0.25万吨/年等。有机硅产能25万吨/年。公司充分受益氟硅行业景气回升,业绩弹性大。