汽车行业周报第5期:关注汽车零配件领域的机会和电动物流车政策

【TopCall】近期汽车零配件估值大幅杀跌,反映的是市场对18年汽车零配件预期悲观到极点,与市场短期风格波动相反,我们觉得汽车零配件已经逐步到了配置期,建议重点关注零配件板块。一来从业绩的角度来看,安全边际越发强,例如宁波高发,银轮股份,万里扬,双环传动,精锻科技等公司,业绩增速30%+,PE在17倍左右。二来,从预期差的角度,对18年零配件企业毛利率过度悲观,从目前交流来看,年降压力并不大,后续股价会走出预期修正。三来,从大方向上将,自主崛起,零配件国产替代加速,不断上攻高壁垒领域,以及走向全球是确定性趋势。

【乘用车】1月份目前来看乘用车整车销售相对平淡,第一周零售日均销量6.1万台,同比下滑8.2%,表现一般。第二周的日均零售是5.3万台,同比降幅达到了17%。第三周的车市增有所恢复,日均零售6.4万台,同比下滑3%,同比下滑幅度有所收窄,由于今年春节较晚,之后几周的零售有望同比正增长。我们认为一季度车市由于购置税优惠的退出有所承压,但由于16年底的透支大于17年底的透支,我们不必过分悲观一季度的销售,我们认为一季度的乘用车销售同比增速应该会在0-2%的区间内。

【节能与新能源汽车】1月23日,国务院办公厅印发《关于推进电子商务与快递物流协同发展的意见》,其中“强化绿色理念,发展绿色生态链”中明确指出“鼓励快递物流领域加快推广使用新能源汽车和满足更高排放标准的燃油汽车,逐步提升新能源汽车的比例”。作为2018年的国务院的1号令,电动物流车备受鼓励或将加速普及推进。同时我们也应注意,“更高排放标准”明确指明了商用车节能减排的趋势,尾气后处理业务及柴油机EGR业务值得关注。

风险提示:宏观经济不及预期,新能源汽车销量不及预期。