每日点评:沪指继续上扬,寻找估值洼地

今日大盘震荡上行,申万行业涨多跌少。两市成交额6007.51亿,较上日增加。涨幅超过3%的股票共有294支,较上日增加。(1)创业板难有整体行情,自下而上的选股更为重要。12年至15年国家出台一系列政策支持企业兼并重组,创业板为代表的成长股掀起并购热潮。

并购短期内可以给公司带来大量外延利润,提升公司竞争力,对估值有提升作用。中长期内并购行为导致的商誉过快增长、商誉减值压力提升、业绩承诺无法达标以及业绩变脸等问题压制估值提升,这也是近两年创业板不断受挫的主要原因。在流动性偏紧的大环境下,创业板难有整体性行情,后市将出现分化,我们建议投资者自下而上的选择经过充分调整,估值已经比较低,基本面良好,商誉减值比较少的细分行业龙头。(2)昨日,朱民在达沃斯经济论坛称中国没有太大的升息空间,因为通胀仍然迟滞,但是要密切关注工业品出厂价格指数的抬头是否有传导至消费品价格的迹象。我们认为目前CPI增长比较低是由于食品项的拖累,非食品项处于稳步增长阶段,PPI对CPI的传导预计今年更加显著。考虑到17年食品项基数较低,对CPI的拖累作用不在,今年CPI的市场预期达到2.4%,以此逻辑,货币当局加息的概率是比较大的。今日,郭树清主席主持召开党委会议,提出要善于在“强监管、严监管”的氛围下依法开展监管工作,对于违法违规金融行为,要理直气壮加强监管,严监管将成为一种常态。货币政策偏紧,监管趋严,经济数据处于空窗期,市场大概率沿着业绩确定、估值较低的方向寻找性价比较高的投资机会。我们认为可以有两种路线,一种沿着基本面不差,估值较低的方向,我们推荐大型银行,钢铁(含石墨电极)、以中字头为代表的建筑装饰公司,这些行业目前处于估值洼地,存在估值修复动力,同时基本面不差,银行表内息差有望进一步扩大;钢铁在供给侧改革深化下集中度提升,业绩稳定;以中字头为代表的建筑装饰公司房地产业务占毛利润比例在10-50%区间。另一种是沿着业绩确定性高,增速明显的方向,具体可以关注受益于通货膨胀以及精准扶贫下的大众消费品,比如农林牧渔,纺织服装;受益于消费升级以及春节效应下提价的可选消费,比如高端白酒、啤酒、乳制品、餐饮旅游龙头。