现代服务行业周报:港股通深度催化,港股教育机会显现

上周行情:上周餐饮旅游板块上涨1.52%,相对沪深300指数上涨0.09%。在申万休闲服务二级行业中,酒店和旅游综合板块均呈上涨趋势,增幅分别为5.82%、1.41%;餐饮和景点板块均呈下跌趋势,跌幅分别为1.46%、0.86%。教育板块下跌2.67%,相对沪深300指数下跌4.10%。

行业动态:1)长春市整治民办非学历教育培训市场,问题机构将被责令限期整改。2)小站教育战略投资沃邦教育,进军高端低龄留学市场,引入徐小平、王强、包凡一三位股东。3)青少年编程培训项目“小编程家”获数百万Pre-A轮融资,采用一对一指标教学模式。4)万科梅沙教育发布百校计划,2020年将在全国落地超过100所学校。5)日前联合国世界旅游组织分布最新的《世界旅游晴雨表》,数据显示,2017年国际旅客人数增长了7%,达到13.22亿人次,预计2018年这一强劲势头将继续保持在4%-5%的水平。

本周投资观点:近期,以新高教集团(2001.HK)、中教控股(0839.HK)为首的港股教育标的市场表现优于A股教育标的。究其原因,主要有以下几点:1)A股教育标的多为外延并购产物,与目前市场风格有所出入;2)港股教育标的多为优质学校资产,存在较强的稀缺性;3)与A股相比,港股教育标的估值较低,存在一定优势。我们认为,港股教育标的将在未来一段时间内继续延续较好的相对市场表现,其中中教控股(0839.HK)、新高教集团(2001.HK)和睿见教育(6068.HK)有望进入下一期港股通名单,存在较强的潜在催化因素。我们维持教育板块“强于大市”评级。从资源禀赋、标的质地角度推荐中教控股(0839.HK):联交所规模最大的民办高教集团,内生外延齐头并进;皖新传媒(601801):市场化程度较高的国企,教育产业布局持续落地;视源股份(002841):智能教育平板龙头企业,规模效应显著。从成长性、估值和政策三个维度来看,我们看好职教板块,推荐开元股份(300338):多方利益深度绑定,业绩增长超预期;百洋股份(002696):“售人以鱼”到“授人以渔”,双主业格局形成;文化长城(300089):教育版图再添翡翠,教育业务布局更上一层楼。

风险提示:突发事件或自然灾害发生的风险,市场系统性风险,汇兑风险,公司业绩不达预期的风险。