石油开采行业每周油记:60美金油价没机会,2017减产大败局

最新的美国原油产量数据同我们的预判再次吻合:根据美国能源信息署(EIA)最新周截止日2017 年9 月15 日的数据,美国本土原油产量恢复到905 万桶/日,接近哈维飓风过境前产量 907 万桶/日。加上阿拉斯加的原油产量,美国总原油产量达到951 万桶/日,距离美国原油产量最高纪录的960 万桶/日只差9 万桶/日。由于阿拉斯加原油产量尚未恢复其约53 万桶/日的近年来季节性产量高点,考虑到阿拉斯加原油产量的峰季会出现在冬季,我们依旧认为2017 年美国原油总产量大概率突破2015 年创造的960 万桶/日的历史记录。

上周美国原油库存连续第三周录得上升,加之美国出行高峰期将过,而哈维飓风造成的油田产量下线影响日渐削弱,使得去库存难度加大。

我们在此需要特别提到的是:OPEC 减产情况越来越不乐观,而且OPEC 的减产已经难以从产量端对全球油气交投格局产生实质影响。特别是当前美国页岩油产量已经处于500 万桶/日规模,使得美国原油产量突破2015 年3 月份创下的产量记录已经是大概率事件,而形成美国增产百万桶/日量级局面的WTI 油价环境则是50 美金/桶左右。正是这个油价环境的美国页岩油增量在2017 年上半年几乎对冲掉了OPEC 减产的大部分,在美国原油产量持续增加的情况下OPEC 的减产执行情况则越来越不如年初,使得边际供求局面无力支撑油价持续上行。作为国内最早且最坚定提出WTI 油价中枢在2017-2018 年大概率处于45-55 美金/桶的金融机构, 我们坚持认为2017 年的WTI 油价中枢无法达到60 美金/桶。

原油价格为50.55 美元/桶,布伦特原油价格为56.43 美元/桶;天然气价格为2.946 美元/百万英热单位。(注:最新收盘价)

风险因素:地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。