2017年四季度汽车行业投资策略:新能源汽车迎来旺季,关注产业链机会

乘用车销售低迷,日系、德系豪华、优质自主相对强势。

三季度乘用车市场销量增速保持稳定,销量表现相对强势的品牌包括:(1)日系:本田、日产、丰田、马自达四大厂商销量情况普遍向好,合资品牌中东风本田、一汽马自达增速领先。(2)德系:奔驰、宝马持续高增长,大众、奥迪销量回暖,消费升级趋势下豪华品牌总体表现突出。(3)自主:销售表现持续分化,畅销车型拉动效应尚未消退,吉利、上汽荣威/名爵、广汽传祺销量同比增速维持高位。

重卡市场高景气度超预期,全年销量有望创新高。

三季度商用车市场维持景气,重卡销量持续高增长。重卡在7、8月的销售淡季业绩超出预期,截止8月份,国内重卡销量累计达76.8万辆,累计同比增长74.9%。从目前销售数据来看,重卡全年销量超过100万辆已无太大压力,并有望超过2010年水平。

新能源汽车重要政策落地在即,车企电动化进程加速。

新能源汽车双积分政策、燃油车禁售时间表等重要行业政策有望落地,新能源汽车将替代传统燃油车成为车企主要竞争领域,大众、戴姆勒、福特、雷诺-日产、沃尔沃等国外车企纷纷选择与国内整车厂在新能源汽车方面展开合作。同时随着国内外各大车企相继提出电动化时间表,传统燃油车向新能源汽车转变的过程中三电等核心零部件厂商业绩将受到显著的拉动。

未来十二个月内,维持汽车行业“增持”评级。

今年汽车行业整体回落,但部分乘用车(日系、德系豪华、优质自主)、重卡、新能源汽车等及其产业链上下游受益于国内汽车市场消费升级、汽车电动化等趋势,将持续作为行业结构性亮点。尤其在新能源汽车方面,四季度市场将步入传统销售旺季,前期政策调整导致的整车销售阻碍因素已经消除,新能源汽车整车及核心零部件企业产销将进入放量阶段,业绩反转值得期待。