银河医药周观点:继续看好ST生化

【一周观点】

上周医药板块跑输指数。我们组合中的ST生化复牌,我们继续看好。停牌期间发生多个利好事件包括:1. 浙民投以36元/股价格邀约收购27.49%股份,以谋求控制地位。目前要约收购工作正在积极推进。2.公告新取得石楼县和隰县两个浆站的采浆证,今年已经取得3个采浆证,去年至今新取得了6个采浆证,目前合计11个。3.大股东股份全部质押给信达资产,振兴电业完成过户,意味着摘帽工作再向前迈进。4.公司中报显示核心子公司双林收入增长14%,净利润增长21%,在血液制品企业中表现突出。我们认为公司是被低估的快速发展的血液制品龙头企业,随着浆站的快速增长和生产品种的逐步完备,36元邀约收购价格对应的98亿市值仍是低估的,我们继续看好。

我们坚持认为医药板块未来投资主要聚焦龙头公司。我们持续看好龙头公司,健友股份、乐普医疗、长春高新、恒瑞医药、爱尔眼科、沃森生物、九州通、ST生化、华东医药、复星医药、信立泰、丽珠集团、上海医药、华兰生物等。

【中期观点】

我们的2017年下半年策略《强者恒强,首选龙头》。前期我们的2017年度策略《改革加速推进,首选低估值龙头》,我们认为下半年我们重点强调关注龙头,逐步减轻对低估值的关注。下半年投资策略的核心是选择各领域的龙头企业。我们精简为4方面的投资策略:1. 继续推荐龙头公司。国内医药行业白马股估值水平与国际医药巨头接近,而国内市场整体增速高于国际市场。我们看好龙头公司,关注恒瑞医药、上海医药、华东医药、复星医药、信立泰、丽珠集团、人福医药、康美药业等;2. 创新药投资是医药投资的重中之重。创新是医药行业的永恒主题。全球范围来看,医药行业的投资机会紧密围绕创新展开。看好恒瑞医药、康弘药业、贝达药业等;3. 看好受益两票制等政策的医药流通行业。两票制+营改增将合力促进流通行业集中度提升,利好医药商业龙头公司,看好九州通、上海医药、国药控股等;4. 看好血液制品行业景气度恢复。我们认为血制品业绩低于预期主要是两票制实施而非供需反转。看好ST生化、华兰生物等。

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