现代服务行业周报:文化长城收购翡翠教育,成为新法后首例并购

上周行情:上周餐饮旅游板块下跌 1.46%,相对沪深 300指数下跌 1.32%。在 申万休闲服务二级行业中,所有板块均呈下跌趋势,其中餐饮板块跌幅最大为1.86%,旅游综合、景点和酒店板块分列其后,分别下跌1.82%、1.13%和0.79%。教育板块下跌1.43%,相对沪深300 指数下跌1.29%。

行业动态:1)教育部、财政部、国家发展改革委印发《关于公布世界一流大学和一流学科建设高校及建设学科名单的通知》,公布世界一流大学和一流学科(简称“双一流”)建设高校及建设学科名单。2)《旅游产业发展趋势与投资决策分析报告》数据显示,2016年全国旅游业实际完成投资1.3万亿元(YOY+29%),比第三产业和固定资产投资增速分别高18pp和21pp。3)欧晰析企业管理咨询公司发表中国休闲活动业研究报告,目前行业总值4790亿美元,超越日本成为继美国后全球第二大市场,中国消费者在休闲活动上花费仅占年度总支出11%,低于美国(21%)、英国(17%)。4)进化者机器人宣布完成8000万元A+轮融资,由私募机构索道资本、水木资本投资。此外,进化者发布了针对幼儿园等教育机构的商用机器人:教师助手小胖。

本周投资观点:上周,文化长城宣布拟以发行股份及支付现金方式收购领先IT培训机构--北京翡翠教育。这是9月1日新版《民促法》正式实施以来教育板块首个并购案例。板块外延并购自民办非学历教育领域开启,印证了我们此前的判断:新法促进板块IPO、外延并购活动开展,民办非学历教育最受益。我们维持教育板块“强于大市”评级。从资源禀赋、标的质地角度推荐皖新传媒(601801)、视源股份(002841);从成长性、估值和政策三个维度来看,我们看好职教、幼教,推荐开元股份(300338)、百洋股份(002696)、和晶科技(300279)。

上周,申万休闲服务指数跌1.85%,主要受前期涨幅较大的出境游板块回调影响。黄金周邻近我们持续推荐关注休闲服务板块机会,统计对比近十年行情走势可发现2013年以来9月份申万休闲服务指数走势明显强于同期上证指数,13年至今的9月份期间休闲服务指数分别跑赢上证综指6、7、6、3、5个百分点。本次黄金周受双节叠加影响由7天变为8天使得旅游数据爆发更可期。推荐出境游板块受益于人民币持续升值、享受入境便利待遇的国家持续增长。此外景点板块受益于天气改善、交通提速等因素亦有较大弹性。

风险提示:突发事件或自然灾害发生的风险,市场系统性风险,汇兑风险,公司业绩不达预期的风险。