固定收益点评:ST重钢最新重整进展点评

事件:ST重钢9月22日晚发布最新的破产重整公告称,截至17年9月21日,管理人共接受1443家债权申报,申报债权总额为人民币383.59亿元,目前债权审查工作仍在进行。

公司背景:

重钢股份为地方国有钢铁企业,第一大股东为重庆钢铁集团有限责任公司,实际控制人为重庆市国资委。以下渝富集团为重庆市政府批准成立的从事国有资本运营的公司。

重大资产重组终止,债权人申请对公司重整:

公司于16年8月31日签署框架协议,并与9月1日发布《关于签署重大资产重组框架协议的公告》,协议签署方明确为重庆渝富控股集团有限公司,达成资产出售和收购的初步意向,最终方案仍需进一步协商并另签署正式交易文件。 公司于17年4月28日,公告重组方案能否继续推进存在较大风险,原因1)监管:方案较为复杂,拟置入的渝富集团主要资产,涉及监管政策要求,拟置入资产方案能否满足境内外两地监管要求存在不确定性;2)债务情况复杂:本次拟置出钢铁资产涉及债务规模大,债权人多,同时兼顾较复杂的涉诉债务,能否与主要债权人达成一致也存在不确定性。最终公司于17年5月2日决定终止本次重大资产重组。最终该公司债由担保人重庆国创投资管理有限公司完成本息兑付,并于17年6月26日摘牌。

17年4月24日,公司债权人申请对公司重整。重庆市第一中级人民法院于7月3日裁定受理债权人(重庆来去源商贸有限公司)对公司的重整申请;9月22日公司关于重整最新进展进行公告。

重整时间紧迫,公司短期债务上升:

17年5月26日中诚信下调重钢股份主体评级,由AA-至BBB。目前已确定的353.5亿元的债权占负债合计376.04亿的94%,申报总额383.6亿元,预计债权审核工作接近尾声。

9月22日公司公告同时称,公司实施并完成重整,有利于改善公司资产负债结构,避免连续亏损,同时需避免被终止上市风险。根据《上市规则》,如果公司17年年报中审计净利润、或期末净资产仍为负值,公司股票将于年报披露日起停牌;同时,若法院在7月3日到17年年报披露日之间,没有裁定批准重整计划,公司股票未能复牌,直接进入暂停上市阶段。

因此,在今年四季度至17年年报披露日之间,公司要尽可能就重组方案达成一致,并通过法院裁定批准。