食品饮料行业深度报告:行业中报业绩向好,持续推荐白酒调味品

食品饮料中报业绩向好,涨幅仅次于家用电器板块。食品饮料营收同比增长13.11%,净利润同比增长19.51%。子行业中,食品综合、白酒、调味发酵品营收和净利润增长明显。食品饮料上半年涨幅18.01%,仅次于家电板块,涨幅排名第二,维持行业“推荐”评级。

白酒景气度回升,业绩分化明显。白酒板块营收818.71亿元(+21.02%)、净利润250.59亿元(+25.70%),行业景气度持续回升。个股来看,业绩分化明显,一二线酒企增速明显优于三线白酒。

啤酒产量回升,期间费用下降。啤酒产量2781.7万千升,同比增长0.8%,产量回升。啤酒企业期间费用率22.30%,同比小幅下降。

调味品龙头提价,行业趋势向好。调味品行业营收123亿元(+19%),净利润25亿元(+25%),行业趋势向好。为缓解成本上涨压力和顺应消费升级趋势,海天、千和、中炬纷纷提价,业绩有望持续向好。

肉质品业绩下滑,猪肉价格进入下行周期。肉制品行业营收448.24亿元(+13.65%),净利润27.14亿元(-2.69%),业绩下滑。随着养殖效率提升,预计猪价进入下行周期,利好中游屠宰企业。

乳品行业初显回暖,龙头企业强者恒强。受益于消费升级,乳品行业营收增长5.71%。行业初显回暖迹象,龙头企业将最为受益。

电商业务发力,保健品现高增长。受益线上业务高速增长,保健品企业营收和净利润为52.73亿元(+64.17%)、9.49亿元(+64.79%)。

上游增速较快,烘焙食品出现分化。上游标的安琪酵母业绩高速增长,中下游企业桃李面包和元祖股份盈利略微改善,行业分化明显。

休闲食品营收高增长,利润较为平稳。休闲食品企业营收和净利润为57.03亿元(+38.15%)、3.42亿元(+11.74%),盈利平稳增长。

风险提示:食品安全事故,公司业绩不及预期风险,宏观经济低迷。