市场点睛:国产芯片细分领域龙头强者恒强

昨日上证指数上涨0.27%,深证成指上涨0.97%,上证50指数下跌0.30%,创业板指上涨0.66%,成交量比前一交易日略有上升。概念板块中涨幅居前的是芯片国产化指数上涨5.37%,钛白粉指数上涨4.47%,3D传感指数上涨3.50%。

本轮芯片板块上涨的领头子板块是芯片设计,但昨天已经扩散到芯片封装和半导体洁净室制造,之前涨幅不大的个股开始补涨,在存量博弈下,这大概率是整体行情处于中后阶段的标志,之后个股会出现分化,芯片设计龙头强者恒强。

中国每年进口的工业品,集成电路芯片进口遥遥领先所有其他工业品,排在第一位,2016年进口金额2296亿美元,是第二名的汽车及其零部件1184亿美元的近二倍,国产化替代空间巨大。在所有进口的集成电路芯片中,存储芯片和CPU占了很大比例。存储芯片主要有三类产品,根据销售额大小依次为:DRAM、NANDFlash以及NorFlash,DRAM的全球销售额大致在400亿美元左右,NANDFlash约300亿美元。NorFlash与前两者相比,市场规模仅为30亿美元,受益于Norflash行业的国外产能在逐渐退出,Cypress关闭中小容量的NorFlash生产线,美光该项业务有可能出售给华邦电,和AMOLED领域未来的高景气,NorFlash持续涨价,我们持续看好NorFlash领域的A股龙头公司。

除了存储器之外,有一类芯片属于专用领域芯片。我们特别注意了苹果发布的人脸识别解锁,设计上有一个小问题,当你用FaceID完成了解锁之后,仍然需要向上滑动屏幕才能进入主界面,这就不如指纹识别按住即解锁的效率高。9月11日发布的小米Note3也是需要先点亮屏幕激活摄像头再人脸解锁。相比之下,指纹解锁具有快捷方便的优势。目前主要问题在于电容式指纹识别难以集成于全面屏下方,因此三星S8/S8+采用了背面电容式指纹识别的过渡方案。未来可集成于屏幕下方的光学式指纹方案是目前最被看好的选择。

我们A股指纹识别的龙头公司在电容式指纹识别芯片领域市场份额已经是世界第二,仅次于给苹果提供指纹识别芯片的AuthenTec,在新型光学式指纹识别方面处于国内乃至世界领先地位,在2017年世界移动通信大会(MWC)上,公司发布了全球首创并拥有完全自主知识产权的显示屏内指纹识别技术,该技术实现了“屏幕即指纹识别”的技术革新。此项技术在第10届台北国际电脑展(COMPUTEXTAIPEI)上,斩获创新设计大奖。未来全面屏光学式指纹识别技术应用成熟后,公司在全球的市场份额有望进一步扩大。