电子行业研究周报:9月中下旬基本面强劲、股价却偏弱,操作难度颇高

上周苹果iPhone新机发布,而在发布之前,确实有部分资金选择落袋为安、获利了结,从零组件族群里撤出。原先我们说的iPhone7S、iPhone7S Plus、iPhone8,官方正式命名分别为iPhone8、iPhone8 Plus、iPhoneX,三款新机基本和大家猜测的也都差不多,再加上iPhoneX整个供给量根本跟不上,表定10/27接受预订、11/03才开始出货,比多数人预期的晚了5~6周(不过我们4~5月就明确指出iPhone迟到了,10月底以后量才会释放出来),因此发布会后苹果概念股也持续疲弱,资金继续从零组件族群里撤出、近期股价依然向下修正。

我们要强调的是,配套零组件早在7~8月间都进入备货周期,但由于设计、制程、良率等问题,iPhoneX目前每天量产不到1万只,真正大量组装会落在10~11月以后,量才会逐渐释放出来(这个我们4~5月就开始提,说iPhone确定迟到了,9月发布会只是发布,真正量产会落在10月底),而且不管苹果、非苹果,所有的零组件3Q17都如火如荼密集出货,3Q17可以说是近年来最强的一次3Q旺季,而且因为iPhone8迟到的关系,4Q17还会比3Q17更旺,到明年1Q18以前的订单延续性都相当不错(也暗示了跨年度行情极有可能发生)。

尽管基本面相当强劲,但是因为9月份面临公募基金3Q17季底绩效结算,同时紧接着就要进入十一国庆节长假,节后又马上衔接十九大会议;如果研判届时经济数字可能不佳,能卖股票的时间也只剩下9月中下旬这两周了,可想而知,尽管9月份基本面强劲,但电子股价表现可能偏弱。保守的朋友可以把部分资金转进半导体封测、晶圆厂无尘室EPC,做为防御组合。而看好中长期、不在意短期波动的朋友,其实现在可以趁势加码零组件,把3月份炒过的那波零组件大白马再“温习” 一遍。

我们也说了,3Q17是近年来电子零组件最强的一次3Q旺季,4Q17还会比3Q17更旺,明年1Q18也不会太差;如果4Q17届时经济数字果真偏弱,那么10月份会议之前肯定不能卖股票,会议结束之后可以卖股票了,就可以把别的板块股票卖一卖,资金正好衔接电子零组件4Q17更为强劲的旺季,那么10月下旬资金就会大量转入电子股、推升4Q17电子股价,所以我们才说,不在意短期波动的朋友,其实现在可以趁势加码零组件,等着资金帮你抬轿。

最后我们延续5周以来的观点,尽管目前4G/3G手机都没问题,但将来高频5G用不了陶瓷机壳,将来高频5G毫米波时代,塑料机壳可望卷土重来,和玻璃机壳一起成为手机机壳双主流。

核心观点:9月中下旬基本面强、股价偏弱,「立冬超安信」维持不变。