房地产行业周刊:九月销售弱势开局,深汕合作方案通过

上周(2017/09/04-2017/09/10)上周40个重点城市新房合计成交环比下降20.4%,其中一线及三线城市销售降幅较大,主要由于信贷额度持续收紧以及去年同期较高的基数背景,金九销售弱势开局。上周四房地产板块出现了集体上涨,我们认为主要原因:1)市场追踪的8月高频成交数据并不理想,但上市房企公布的经营数据却超出市场预期,龙头碧桂园和万科单月销售增速高达85%,较7月大幅扩大;2)近期行业和题材板块的轮动非常频繁,市场情绪回暖但缺乏主线支撑,而前期滞涨且由于7月数据因素回调较深的地产板块获得主力资金的流入;但周五地产板块呈现分化的格局,我们认为地产板块估值持续修复的动力较弱,一方面高基数效应带来的超预期的空间不大,与持续亏损多年的大宗周期板块有本质区别,另一方面信贷收紧和利率上行对于行业的中期影响仍然偏负面,我们维持板块中立评级,建议继续挖掘结构性的机会。此外,上周深汕特别合作区体制机制调整方案正式通过,利好深耕深圳及周边区域的房企。我们主要推荐:1)低负债率龙头房企:万科、招商蛇口、世茂股份等;2)区域主题及龙头:华夏幸福、荣盛发展、天健集团等;3)优质转型:嘉宝集团、冠城大通、三湘印象等。

支撑评级的要点。

板块行情:上周SW房地产指数上涨3.08%,沪深300指数下跌0.12%,相对收益为3.2%,板块表现强于大市,在28个板块排名中排第2位。个股表现方面,SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为:深振业A、万泽股份、实达集团、阳光城、洲际油气。

公司动态:万科8月新增24个项目,实现销售额370.4亿元;金地集团8月份签约金额同比上升40.37%;新城控股8月份销售额87.34亿元,新增7宗地块;保利地产8月签约金额增长57.53%获取土地25宗;招商蛇口8月销售金额同比增长57.52%,新增4个项目;华夏幸福与建信信托、兴业信托、东方隆昇签署增资协议共45亿元;中南建设非公开发行公司债券80亿元;泰禾集团拟公开发行26亿元公司债券;中南建设签订义乌信息光电高新区战略合作协议;福星股份收购凤凰谷投资100%股权。

政策新闻:广东工业用地新规实施,供地年限原则不超20年;深圳8月新房成交均价5.44万/平,连续11个月下跌;北京银监局严查个人贷款资金违规购房行为,点名“房抵贷”;湖北国资委国企慎投房地产,加快回笼资金降杠杆;深圳争取“以房养老”保险试点,已初步获政策支持;北京住建部尚未销售的自住房都将转为共有产权住房;国家统计局8月份全国居民消费价格同比上涨1.8%。

行业数据:上周40个重点城市新房合计成交390万平米,环比下降20.4%;9月截至上周累计日均成交57万平米,环比8上月下降10.8%,较去年9月下降48.7%。其中,一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化:-25.5%、-10.8%、-29.4%,北上广深环比变化分别为:-47.1%、-22%、-20.2%、1.5%。14个重点城市住宅3个月移动平均去化月数为5.3个月,环比下降0.07个月。前周100个重点城市土地合计成交规划建筑面积2,119万平米,环比上升70.1%;年初至今累计成交7.36亿平米,同比上升13.4%。