哈尔斯跟踪报告:自主品牌和渠道建设逐步完善,静待内销发力

专注保温杯,多品牌战略助力国内市场领先

公司多年来专注于保温杯,小杯子大市场,给公司带来发展机遇。此外多年的OEM业务在给公司带来高利润的同时也为培育自己品牌奠定了基础。

收购全球四个百年品牌(SIGG、Stanley、Thermos、阿拉丁)之一的SIGG,重塑品牌力推动质和量的提升。SIGG在户外领域是世界最高端的品牌,具有专业运动和时尚外观设计的优势,其品牌两个最核心的推动因素一是世界上最专业的运动选手,另外是文体明星的时尚组合。公司计划在SIGG品牌的带领下进入高端市场,推出轻量化、个性化的高端新产品,定增的6亿资金将投资在高端杯和智能杯的产能以及研发中心上,为提升产品力和品牌力保驾护航,SIGG未来也会向家居延伸,包括婴童、餐具等。目前公司产品平均单价80元左右,净利率10%左右,在高端化发展的过程中,量价齐升将带来盈利能力的进一步提升。

先进的工艺和设备造就更高水平的HAERS品牌。HAERS是以质量见长的民族品牌,更主要是以家居为主。HAERS有行业最好的质量保证,公司采用新的工艺和设备,进一步提高真空的合格率,目前新的生产线上真空率已经达到99%以上,工艺已经超过膳魔师和象印,其他生产线也达到90%以上。

大胆尝试和突破,NONO打造年轻个性化新形象。NONO品牌由独立团队运作,目标群体主要针对80-90后年轻客户。从开始创建到现在两年的时间内,凭借独特的造型和公司特色的推广方式以及最新的广告模式,NONO品牌实现了快速增长,表现出扩张的侵略性。这也代表着公司对外扩张的方向以及更加开放的态度。

线上线下渠道与新媒体营销协同互动,实现新型营销体系

线上线下渠道协同互动,实现全渠道营销体系。公司线上线下产品区格、统一调度,预计四季度将在国内市场看到成效。受到注册时间限制,SIGG中国成立一年后才能开天猫店,京东SIGG水杯专营店已经上市,目前有多个团队运营,共有两三百客户。同时公司计划在中秋、国庆期间对新的轻量杯大力宣传推广。

新媒体营销联动,创新营销系统。公司已获得世界级著名乒乓球运动员马龙IP授权,与公司一起做联合推广,这是一种相对比较新的营销模式。这种合作方式不是简单的代理,马龙先生将通过其自媒体配合公司做广告宣传及相应的活动。马龙先生自媒体的粉丝常年超过500万以上,铁粉的追捧加上资本推动,将达到较高转化率。线上线下渠道与新媒体联动形成新型营销系统。

针对各自主品牌产品特性,选择特定的渠道拓展。SIGG智能水具产品新拓展线下优质KA、跨界、潮品渠道,初步形成线上线下与新媒体联动的新型营销系统;SIGG经典水杯系列展开国内渠道建设,签约并陆续进驻五星电器连锁渠道和锐动体育等专业渠道;HAERS主品牌在巩固商超渠道优势的基础上,推进渠道下沉工作,大力发展三四五线城市经销商;NONOO品牌进驻数码潮品连锁等渠道。随着公司自主品牌建设和渠道拓展的不断深化,未来内销增速有望持续加速。

收入和净利增速将继续扩大,维持“买入”评级

我们维持之前的判断,预计公司2017-19年收入分别为17.4亿元、21.7亿元和26.6亿元,同比增速分别为29.7%、25.0%和22.2%,归属母公司净利润分别为1.7亿元、2.2亿元和2.7亿元,同比增速分别为43.9%、28.6%和21.2%,2017-19年EPS分别为0.42元、0.54元和0.65元,分别对应PE24.0倍、18.6倍和15.4倍。公司收入规模将继续扩大,盈利能力进一步增强,维持“买入”评级。

风险提示

原材料价格上涨风险;汇率大幅波动风险;行业竞争加剧。