医药生物行业9月月报:把握板块回暖机遇,精选优质个股

普涨行情下,医药板块小幅跑赢大盘。8月,大盘展开普涨行情,沪深300指数上涨2.66%。同期医药止跌反弹,上涨3.6%,跑赢大盘0.94个百分点,在28个一级行业中排名第9位。子板块方面,医疗器械板块一改前期颓势表现,大幅反弹19.03%。除医药商业小幅下跌0.81个百分点以外,化学制药、生物制品、医疗服务和中药板块均有小幅上涨,涨幅分别为3.7%、3.51%、2.54%和0.9%。

医药板块估值水平继续下调。截至8月31日,医药板块整体估值为37.45倍,较上月略有下降。医药板块相对于全部A股(非金融)的估值溢价率为31.36%(上月30.24%),大幅低于过去十年间52.21的历史均值,估值溢价风险相对较低。子板块方面,医疗服务和医疗器械板块保持较高的估值水平,PE分别为67.01倍和57.36倍;生物制品和化学制药板块估值水平居中,PE分别为43.79倍和40.76倍;估值相对较低的是中药和医药商业板块,PE分别为30.76倍和26.79倍。除医疗器械和化学制药板块估值略高于历史均值以外,其他板块估值水平均处于历史均值之下。

超七成上市药企上半年业绩“报喜”。2017年上半年,A股医药上市公司合计实现营收5,379.47亿元,同比增长14.19%,增幅与去年同期基本持平;实现净利润480.42亿元,同比增长14.06%;扣非后净利润429.05亿元,同比增长16.73%。在已公布半年报的247家医药上市公司中,业绩同比上升的有176 家,占比71%。受益于环保压力下不合规中小企业逐步退出,供给收缩使得原料药板块增速超预期,预计提价红利仍将继续。另外,生物药板块景气度提升,生长素、胰岛素保持较快增长,疫苗行业逐渐走出了“山东毒疫苗”事件的阴霾。

8月维生素多数品种价格相对稳定。泛酸钙价格依旧保持上涨态势,从8月初的600元/千克涨至目前的750元/千克;VA均价环比大幅上涨,从8月初的147元/千克涨至目前390元/千克;VC、VD3价格基本维持稳定;VB1、VB2、VE、VK3价格小幅上升;VC继续维持70元/千克高位价格,目前已经维持五个多月。泛酸钙依然受环保严查影响,价格持续走高。VA厂家交货持续紧张,部分经销商持续上调价格。