煤炭开采行业:现货价格继续强势,期货价格大幅回落

基本面

动力煤:本周港口动力煤价格继续上涨,秦皇岛5500大卡动力煤最新报价671元/吨,较上周上涨33元/吨,动力煤价格淡季持续上涨,预计9月动力煤价格仍然维持高位:1、煤炭主产地受煤管票、火工品管制、矿难、安全大检查等因素影响,产量释放受限,目前煤矿库存处于低位,煤矿车排队等煤现象严重,供给依然紧张;2、大秦线将进行为期25天的秋季大检修,9月底之前天津、河北及环渤海所有集港煤炭将主要由铁路运输,市场对运力紧张的预期驱使煤价高企;3、港口贸易商惜售现象严重,市场出售现货不多;4、六大电厂库存下降,可用天数降低,目前处于低位水平;5、部分地区冬储开始。

炼焦煤:本周主产地焦煤价格继续上涨,柳林低硫主焦煤较上周上涨30元/吨,邯郸主焦煤较上周上涨50元/吨。我们认为短期内焦煤会持续保持强势:1、受安全大检查、矿难等因素影响,灵石地区露天矿未恢复正常供应,山东地区多数煤矿产量下降,焦煤供应紧张,尤其是优质主焦煤供不应求,目前煤矿库存普遍处于低位;2、进口煤方面,蒙古煤通关情况继续恶化,单日进煤车辆在400车以内,口岸到货量紧张;澳洲焦煤在各港口通关时间也延长,叠加9月底北方港口禁止汽运疏港等因素,进口量预期将出现减少。后期最大的变量在于需求侧,10月1日起,2+26城市焦化企业将限产30-50%,如果严格执行,将对焦煤需求和价格形成压制。

投资策略

煤炭现货市场短期继续保持强势,但黑色系期货价格在8月经济数据低于预期的影响下出现了大幅下跌,市场关注的焦点从供给侧转向需求侧,另外,微观层面,从10月1日起,2+26城市焦化企业将限产30-50%,如果严格执行,对焦煤的需求和价格将形成压制,价格上涨预期的弱化将制约板块的市场表现。个股方面,建议关注:潞安环能、西山煤电、陕西煤业。

风险提示:

2+26限产严格导致焦煤需求下降。