商贸零售行业周报:市场风格轮动加速,择时布局低估龙头

上周,中信商贸零售指数上涨0.53%,同期上证指数下跌0.35%,沪深300指数上涨0.14%,跑赢沪深300指数0.39个百分点。98家样本公司中47家上涨,6家停牌,45家下跌。按照板块涨跌幅来看,商贸零售板块位列中信28个一级行业的14名。从细分行业走势来看,本期中信百货指数上涨0.46个基点,中信超市指数上涨1.21个基点,中信连锁指数上涨0.38个基点,中信贸易指数上涨0.43个基点。个股涨跌方面,除停牌股外,江苏国泰涨幅最大(+9.74%),位列涨幅榜首位,涨幅居前的包括时代万恒(+7.76%)、南极电商(+6.90%)、名牌珠宝(+5.47%)、步步高(+4.45%)。板块排名靠后的个股主要有:人人乐(-9.04%)、萃华珠宝(-4.40%)、青岛金王(-4.03%)、厦门国贸(-3.65%)和南宁百货(-3.30%)。

板块估值方面,截至2017年9月15日,中信商贸零售板块动态估值38.02X,相对沪深300估值溢价率为170.13%,较上周末上涨2.02个百分点。其中:1)中信百货板块动态估值为33.75X,相对沪深300估值溢价率为139.83%,较上周末上涨1.81个百分点;2)中信超市板块动态估值为50.72X,相对沪深300估值溢价率为260.37%,较上周末上涨2.47个百分点;3)中信连锁板块动态估值为47.17X,相对沪深300估值溢价率为235.19%,较上周末上涨1.31个百分点;4)中信贸易板块动态估值为32.34X,相对沪深300估值溢价率为129.81%,较上周末上涨2.51个百分点。

市场风格轮动加速,择时布局低估龙头。截至上周中信商贸零售板块动态市盈率为38.02X,相对沪深300估值溢价率为170.13%,板块仍然处于高位,加之近期市场风格切换较快,从谨慎角度出发,我们建议关注低估值龙头个股:(1)天虹股份:截至上一个交易日结束其动态市盈率为19.65X,与同行业平均动态市盈率28.57X相比处于较低水平,同时天虹作为零售业态转型的领先者,上半年开设全品牌超市“sp@ce”及无人便利店WELLGO,近期又与澳大利亚水果商Favco集团达成战略合作,搭建起澳洲水果国际直采垂直供应链,为天虹超市生鲜战略布局奠定了基础,业态创新带来的红利值得期待;(2)鄂武商A:截至上一个交易日结束其动态市盈率为12.04X,受益于公司所拥有的10家购物中心所带来的良好发展势头,上半年购物中心共实现营收55.68亿,同比增长5.32%,未来协同其梦时代项目和酒店项目,购物中心的市场竞争力将会进一步提升,同时上半年销售费用率、管理费用率、财务费用率比去年同期下降1.07%、0.35%、0.32%,超市等部分物业降租效果显著,公司整体的运营效率将会持续提升,区域龙头地位将会进一步巩固。