建材行业数据点评:需求下滑叠加环保约束,水泥增速创年内新低

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14日国家统计局公布1-8月份水泥产量15.4亿吨,同比增长0.5%。其中,8月单月水泥产量2.1亿吨,同比增长-3.7%。

点评

环保督查水泥产量下滑超预期,1-8月水泥产量同比下降0.5%。8月份全国多地迎来环保督查,水泥生产被阶段性约束,同时考虑基数及气候等因素,水泥产量超预期下滑。1-8月份,全国累计水泥产量15.4亿吨,同比下降0.5%,增速创年内新低,增速较去年同期下降3个百分点。8月单月水泥产量2.1亿吨,同比增长-3.7%。展望全年,我们下调全国水泥产量增速0.1个百分点至0.3%,预计9月水泥产量2.25亿吨。

固定资产投资创新低,新开工乏力。1-8月,全国固定资产投资(不含农户)39.42万亿元,同比增长7.8%,增速较1-7月份回落0.5个百分点,低于去年同期0.3个百分点。从环比速度看,8月份固定资产投资(不含农户)增长0.57%。从施工和新开工项目情况看,施工项目计划总投资1096165亿元,同比增长18.6%,增速比1-7月份回落0.8个百分点;新开工项目计划总投资330118亿元,增长2.2%,增速提高0.3个百分点。

基础设施投资连续两月回落。1-8月,基础设施投资106051亿元,同比增长16.09%,增速比1-7月份回落0.58个百分点。其中,水利管理业投资增长17.6%,增速较1-7月份提高0.7个百分点;公共设施管理业投资增长24.3%,增速较1-7月份回落0.6个百分点;道路运输业投资增长24.1%,增速较1-7月份提高0.1个百分点;铁路运输业投资增长4.2%,增速较1-7月份提高0.9个百分点。

房地产投资增速平稳。1-8月份,全国房地产开发投资6.95万亿元,同比名义增长7.9%,增速与1-7月份持平,较去年同期增长2.5个百分点。1-8月,房地产开发企业房屋施工面积72.18亿平方米,同比增长3.1%,增速较1-7月份回落0.1个百分点;房屋新开工面积同比增长7.6%,增速较1-7月份回落0.4个百分点。1-8月,房地产开发企业土地购置面积1.42亿平方米,同比增长10.1%,增速较1-7月份回落1个百分点。

8月水泥均价338.5元/吨,同比上涨28.3%。根数字水泥网数据,8月全国高标号水泥均338.5元/吨,同比提高74.7元/吨(+28.3%),环比下降10.5元/吨(-3.01%)。分区域看,8月价格同比涨幅最大的是华北地区,均价上涨69元/吨(+25.1%);环比各区均有所下滑投资策略8月经济放缓明显,水泥需求不振;叠加多地的环保督查约束,水泥产量超预期下滑,但供需格局没有发生扭转。价格在行业内部的积极协同下仍整体维持在高位。9月预计需求或有所回升,建议关注环保压力较大,供给收缩明显区域的相关标的以及环保优势明显的行业龙头。

风险提示:基建投资不及预期,房地产投资大幅下滑,原材料价格大幅上升。