工业环保治理专题研究之一:黄沙百战穿金甲,不破雾霾终不还

十面“霾”伏,工业污染、散煤燃烧和汽车尾气是主因。

目前火电行业大气治理已经较为完善,到2016年底,全国已投运火电厂烟气脱硫、脱硝机组容量分别占火电总容量的83.8%、86.7%,但我国天气污染问题并没有得到有效缓解。2016年全国338个地级以上城市中仅有84个城市空气质量达标,达标率为2成。目前对于大气污染监测的主要指标有二氧化硫、氮氧化物和烟(粉)尘等。其中工业污染、散煤燃烧和汽车尾气是造成雾霾的主因。工业污染源排放分别占二氧化硫总排放量的88%、氮氧化物的68%,烟(粉)尘的84%;散烧煤烟尘排放浓度超出火电标准20倍,SO2排放浓度超出火电标准10倍;机动车尾气的排放量也占氮氧化物总排放量的30%。

政府治霾决心坚定,政策超预期。

国家一直高度重视大气污染防治,从全国工业污染治理投资市场份额来看,废气治理的投资占比最大,2015年我国废气治理完成521.8亿元,投资比例占工业污染治理投资的67.4%。从考核指标上来看,从以排放总量为主转向以环境质量为重,我国已形成多区域联动防治、多污染物协同控制、多产业全面推进的综合治理新局势。从政策层面上来看,政策力度更强,相关目标的制定更加具体,除了污染物浓度指标之外,不少政策对于淘汰落后产能(如燃煤锅炉)等配套措施都有具体量化指标,彰显治理决心。2017年是―大气十条‖的终考年,时间紧迫,达标压力大。我们认为政府频频重拳出击,治理雾霾决心坚定,后续的政策面有望超预期,刺激市场空间加速释放,企业订单量快速增加。

把握前端监测+末端治理+壁挂炉+煤改气四条投资主线。

我们认为大气治理共有四条投资主线:①大气治理,监测先行。在―量化考核、量化追责‖的高压态势下,预计国控污染源监测点会显著增加,考核压力带来省控及地方检测投资有望成倍增加。②严控末端排放,重点进行非电领域大气除尘、脱硫、脱硝治理。在我国燃煤电厂的治理高峰已过,而非电领域特别是燃煤锅炉由于热效率低、单体容量小等原因排放难以达标,将是未来重点治理对象,预计非电领域大气治理尚有千亿市场空间待掘。③京津冀地区大气攻坚战催生壁挂炉设备销售市场。④煤改气带动上游煤层气开采和下游城燃经销商快速发展。投资策略:把握前端监测+末端治理+壁挂炉+煤改气四条投资主线。①前端监测:聚光科技、理工环科;②大气末端治理服务商:清新环境、龙净环保;③壁挂炉设备提供商:迪森股份;④煤改气:上游煤层气开采稀缺标的蓝焰控股、城燃经销商百川能源。